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大福證券
交通銀行（3328）終於宣佈其集資計劃，消除了該股的一大不明朗因素。工商銀行（1398）及建設銀行（0939）在應付內地的貨幣收緊政策方面將較具優勢，而有關政策無可避免將包括調高存款儲備金率及利率。我們給予交行的目標價為9.40元，相當於2010年市淨率2.0倍。
一如市場廣泛預期，交行計劃以每10股供1.5股集資人民幣420億元。供股價及日期仍未確定，且是次供股仍有待監管機構及該行股東批准，故預期該行最快於2010年下半年後才正式供股。
假設交行將發行73億股新供股股份以全面集資人民幣420億元，我們估計是次股份發行將令該行的每年每股盈利攤薄9.6%。供股亦將該行的核心資本比率提高略少於2個百分點至10.0%，令該行於未來3年可達到其資本需求。交行2009年首9個月的貸款增長為36%，高於業內平均水平，故交行截至2009年第三季末的核心資本比率為業內第二低，僅為8.1%。
預期擁有交行19%權益的滙豐控股（0005）將全面行使優先認購權，並逢低吸納交行股份以將其持有交行股權增加至僅低於20%的上限。
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