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摩根富林明JF亞洲基金 經理人：趙心盈
根據Morgan Stanley(摩根士丹利)統計，過去21年(1988年以來)，MSCI亞太不含日本指數(美元計價)共歷經三波主要漲幅、期間共計14次修正(扣除波斯灣事件重挫)。平均跌幅(扣除波斯灣事件)為12%，平均下跌期間達31天，其中主要跌幅範圍在7-13%，較大跌幅為18%(不含波斯灣事件26.7%跌幅)。
觀察本波自2009年3月谷底之回升走勢，共計有二次修正，一次為2009年6月，MSCI亞太不含日本指數(美元計價)下跌8.2%，持續28天，一次為今年1月，1/11~2/8期間最大跌幅近13% (price return)，修正21天。
亞股逢低投資契機浮現
目前MSCI亞太不含日本指數之12個月預估本益比降至12.7-12.9倍，再次回到五年平均13.1倍之下，近來指數也自2/8~2/23反彈6.1% (price return)，後續輔以持續上調的2010年企業獲利預估(預估增長25.7%)，亞股逢低投資契機浮現。
近來陸續公佈之4Q/2H09財報數據，已公佈八成的韓國企業獲利亮麗(特別是科技與汽車產業)，已幾近公佈完成的印度企業財報結果也大致符合預期，而澳洲/東盟企業集中在2月公佈，中國將在3、4月進入密集財報季。
整體而言，在現階段近三成完成財報公佈者，實際達成2009全年獲利目標之比重達105%，顯示大多企業有符合或超越預期之表現，良好的企業獲利將為股價帶來支持。
目前市場共識對於亞洲(不含日本)企業在金融風暴發生後之2009年、2010年與2011年之每股盈餘平均年化複合成長率預估為21.2%，這相較於2001年科技泡沫後三年平均(2002-2004年)每股盈餘年化複合成長率為33.7%、或1998年亞洲金融風暴後二年平均(1999-2000年) 每股盈餘年化複合成長率為62.5%，都要來的低，顯示後續企業盈餘仍具上調空間，這將是當市場回歸基本面表現後之股價重要推升動能。
由於今年以來之股市修正，主要是受到非基本面因素影響，亞股仍深具基本面與獲利面支持。待市場陸續消化來自政策面不確定因素後，股價終會回歸實質經濟與獲利應有之表現。
邁入新年度，檢視各市場配置狀況，適時將漲多股票減碼，轉往具基本面支持但股價落後表現之股票。同時，考量在今年度各國將實施退場機制，留意升息環境下可望受惠之標的。(摘錄)
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