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■梁亨
隨着巴西經濟復甦，該國調和物價指數1月份已達4.59%，超出4.5%預定通脹目標。經濟過熱跡象愈來明顯，因此巴西央行把存款準備金率從13.5%調高到15%，預計可由市場上收回相當於710億雷亞爾的資金，調整後的準備金率則回復到2008年10月前的水平。由於巴西復甦勢頭明顯，因而吸引資金續流入，有利基金的後市表現。
有基金市場策略員表示，儘管聖保羅指數累計跌幅約有4%，然而指數自2月初時的62,762點反彈以來，也推動巴西股票基金2月份以來平均約有5%漲幅，在基金組別榜上名列第三。
巴西央行上調定期存款準備金率的舉動，雖然引發市場矚目，但當地資金仍相當充裕，目前要關注的是當地的通脹，一旦再超出預定目標，巴西央行或會啟動進入加息循環，而想要長線佈局巴西基金人士就不妨把握加息前的震盪機會。
比如佔近今年以來榜首的滙豐巴西股票基金，主要是透過最少三分之二非現金資產投資於巴西公司股票，以尋求長線資本增長。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為49.95%、-67.54%及157.24%。而該基金的平均市盈率和標準差為15.98倍及45.75%。資產分佈為100% 股票。
滙豐巴西股票基金的行業比重為29.96% 金融服務、23.64% 工業用品、17.24% 能源、13.05% 消費用品、6.55% 電訊、3.76% 健康護理、4.31% 商業服務及1.49% 傳媒。至於基金的三大資產比重股票為6.81% Itau Unibanco Holding S.A. ADR、4.95% OGX Petroleo E Gas Participacoes S.A.及4.86% JBS S.A。
回顧1999到2000年間，以及2004到2006年間的前2次加息循環周期，聖保羅指數分別出現43.2%與73.2%漲幅，表現優於同期間的摩根士丹利新興市場指數。
就業情況理想拉動內需
據巴西勞工部公佈的就業暨失業調查，1月就業市場開設18萬1419個工作名額，創下當月歷史新高外，同比更是增加了27%，就業市場強勁復甦，顯示經濟復甦情況相當穩定，有利拉動內需。
總的來說，巴西擁有信用評級調升、財政結構改善，以及接辦2014世足賽及2016奧運等有利因素拉抬，對經濟及股市發展是有正面的助益。
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