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梁 亨
隨着新興市場經濟復甦態勢向好，以及投資者信心逐漸恢復，包括高收益債券的金額產品，受到投資者的大力追捧。據Lipper FMI的統計，截至3月10日一周，流入高收益債券基金有7.945億美元，這已是連續三周的資金淨流入。受惠於資金面仍然向好，預計環球高收益債基金的回報也可望穩中求勝。
有基金市場策略員表示，今年以來累計流入高收益債券基金的金額已恢復至1.21億美元，除了推升美林全球高收益債指數今年的漲幅接近5%外，也讓相關基金的平均漲幅，只是僅次於新興市場債基金的平均漲幅。
享有票息收益投資誘因
從美林全球高收益債券目前超過600個基本點，與全球公債的息差仍高於長期22年歷史平均約570之基本點，加上今年全球景氣雖然預期慢，在美聯儲與歐洲央行啟動調息步伐前，高收益債仍享有票息收益的投資誘因。
比如佔今年以來榜首的霸菱高收益債券基金，主要透過新興市場國家債及美國公司債，以取得總回報和經常性收益兩方面的高收益。上述基金在2007、2008和2009年表現分別為5.68%、-21.58%及37.66%。該基金的資產百分比為98.65% 債券、1.24% 其他及0.12% 現金。基金標準差為12.57%。至於基金的三大投資比重/收益為4.54% Republic Of Hungary/6.75%、4.41% Federal Republic Of Brazil /10%及4.3% Federal Republic Of Poland/5.75%。
基金違約率續有下跌空間
儘管目前美國經濟復甦步調緩慢，歐洲經濟成長力度也不平均，今年企業獲利受惠去年基數獲利低，違約率因此將逐漸降低；據穆迪預期，全球高收益債違約率已於去年第4季見頂，在今年經濟持續復甦和信用息差維持穩定的環境下，預估今年年底違約率將大幅降至3.3%，低於20年歷史平均水準4.8%。
雖然澳洲以及個別新興市場國的央行已啟動加息動作，但整體來說，全球投資環境仍處於一個超低利率的環境，而觀乎近年來加息循環，在市場剛進入加息循環時，高收益債具備高孳息及基本面支撐，所需承受的波動風險又低於股票，反而有助拉高報酬率。
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