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群益證券（香港）研究部董事曾永堅
儘管近期環球主要地區的基金並未面對贖回壓力增加的窘境，根據追蹤環球資金流向的EPFR的資料，各類基金目前面對的贖回壓力已較5月下旬時顯著下降。但法人基金的投資態度仍普遍傾向保守，而投資市場的風險胃納走低，資金流向仍然以國債及貨幣市場為主要領域，而股票市場的投資，則以選擇估值相對便宜及前景仍樂觀的市場及個股為核心策略，投資者普遍以選擇性增持或進場屬現時的投資主流。
現階段，打擊投資者的風險納胃納因素，主要來自兩方面：1)歐洲主權信貸危機會否進一步擴大；2)美國經濟的復甦進展。前者除增加地區性投資風險以及歐美基金的贖回壓力外，危機一旦蔓延擴散以及久久未能妥善平息，終必會阻礙環球經濟的復甦步伐。因此，投資市場目前傾向採取觀望的策略，以密切觀察事態的發展，從而重新評估環球經濟前景，來細心研判股市股票的基本面及估值，形成近期港股呈現成交持續減少，指數波幅相對5月份收窄，而場內主要以因消息面而作短線炒作的資金活躍於股市的短期趨向。
目前環球投資市場的避險情緒縱使有所改善，但仍然高企（當然程度與早前投資市場現信心危機如雷曼事件時有所距離），主要受投資市場對歐美經濟前景要不是看淡便是有所保留所牽動。現階段主導投資者對美國經濟前景預期的，就是就業市場以及消費信貸市場的表現，兩者的盛衰將直接影響美國消費零售的狀況及前景。
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