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■梁亨
市場避險情緒升溫，刺激熱錢持續流入債市。從各類別債市來看，近期資金大幅流入品質較佳的高投資級別債券基金，由前一周的8.84億美元金額，增加至上一周的16.29億美元金額。據基金市場策略員表示，在二次衰退的陰影籠罩下，使得高投資級別公債的收益率節節下滑，而在高投資級別公債中，以英公債收益率較高，因此也令相關基金的回報較為理想。
面對復甦力度不足，以及經濟數據見頂掉頭，美聯儲局很大機會重新啟動量化寬鬆政策，使得近期市場持續震盪，資金持續挹注債市，據Lipper/AMG的統計，在8月12至18日總計有45.2億美元資金流向債券基金。
由於英倫銀行在月中的每季一次的通脹報告中，把未來三年的GDP增長預期下調，這使市場憧憬英國會動用更多激勵性的量化寬鬆貨幣政策，再次收購公債，加上投資者希望規避昂貴債券，都直接吸引資金流入英債基金。
雖然10年期英債收益率一度跌至2.958%的低位，但債券價格也持續觸及新高。有分析認為，英公債收益率有望觸及2.6%的紀錄低位之餘，也支撐相關基金表現。
比如佔近三個月榜首的景順英國債券基金，主要透過投資各種英國政府證券多元化組合，以賺取穩定收益以及取得資本保障。該基金在2007、2008和2009年表現分別為5.75%、-18.16%及9.65%，其資產百分比為90.74% 債券及9.26% 現金，而基金標準差為11.21%。資產信貸評級為100% AAA級。
景順英國債券基金的三大投資比重為20.95%Government Of United Kingdom (收益為4.75%，下同)、15.47% Government Of United Kingdom (4%)及15.27%Government Of United Kingdom (2.75%)。
基準利率處於歷史新低
英國在去年經歷了戰後最長的衰退期，今年第二季的經濟增長年率回到1.1%，但是整體GDP仍遠未回到金融海嘯前的水平，而現行的0.5%基準利率是史上空前新低。
目前10年期英國公債收益率約比美債高約40個基點，儘管英鎊走勢可能令收益率追捧者動力不足，但是由於英國經濟持續復甦仍未出現曙光，市場大多預料英國的超低利率日子也將維持一段長時間，讓英公債還有轉向的空間。
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