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■中國向其他新興國家的出口量較向G7為多，顯示出新興市場國與國之間的貿易關係越來越密切。 資料圖片
香港文匯報訊 施羅德投資管理預期，明年新興市場將在今年優異表現的基礎上更上層樓。新興市場的估值仍然吸引，預計市盈率保持於約11.5倍，低於長期平均水平，未來12個月的盈利增長料約20%。
已發展經濟體陷通縮憂慮
施羅德認為，2010年經濟增長的基本情況為「雙速市場」，即新興經濟體系的增長將繼續快於已發展市場。在「雙速」市場的背景下，已發展經濟體系將仍然陷於低增長、政府及消費負債高企以及通縮的憂慮當中。相反，新興經濟體系將繼續呈現高增長、低政府及消費負債，且不會出現已發展市場的去槓桿化現象；新興市場政府面臨的主要挑戰為控制經濟增長帶來的通脹壓力。
明年新興國家的經濟基本因素仍然強勁，中國在推動全球經濟增長方面的重要性日趨突顯，有關趨勢仍會持續。中國面臨的潛在風險是其經濟強健令通脹壓力加大，這促使中央調高利率及銀行存款準備金率；另外，中央亦已針對特定的通脹源頭推出多項政策，例如已在一線城市實施抑制房地產投機的措施。
經歷全球金融危機之後，越來越多的投資者發現，世界經濟力量平衡的重心正由已發展市場移向新興市場。而此重心轉移預期在未來幾年仍會持續，因為新興國家政府、消費者及銀行的財務狀況優於已發展國家。除了國內強勁的內需推動經濟增長之外，新興市場國與國之間的貿易關係亦越來越密切。例如，中國向其他新興國家的出口量較其向七國集團（G7）為多，而巴西與中國的貿易往來亦較其與美國的關係更密切。因而，新興市場經濟正在不斷自我增強。
盈利前景俏 現溢價合理
新興市場估值方面，施羅德認為，投資者需要考慮三大問題。第一，新興市場的確在過去12個月甚至過去10年間跑贏已發展市場。然而，儘管股市指數升幅強勁，新興市場的盈利增長仍然非常穩健，因而估值仍屬合理。
其次，新興市場的估值仍然略低於已發展市場，但鑒於新興市場的經濟及長期盈利前景均優於已發展市場，新興市場即使出現溢價亦為合理。
第三，其他指標顯示，新興市場在變得「昂貴」之前仍有很大增長空間。總而言之，新興市場的估值具吸引力，並會持續受良好的盈利增長支持。
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