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司馬敬
美股隔晚欲跌還升，道指越11,400水平，帶動周二亞太區股市大部分上揚，但升幅多屬溫和，市場仍注視今晨聯儲局議息聲明。內地股市先跌後升，有助港股反覆向好，在高開133點升上23,451高位後，大市轉入上落市爭持，地產股依然成為資金吸納對象，午市曾回落至23,328，在美元下跌聲中，尾市獲資金力吸地產、資源股而抽升上23,431報收，全日升113點或0.49%，成交額則減至575.94億元，反映入市資金仍審慎。即月期指收報23,390，雖低水41點，但大市走勢已呈向好態勢。
過去兩周中銀香港(2388)受唯一跨境貿易人民幣清算行的地位被關注而轉弱，股價由月初的28元高價，輾轉下滑至25.5元低位，跌幅達8.92%。事緣金管局接獲銀行公會來函，指參與人民幣貿易結算的銀行關注清算行信貸風險集中的問題，並提出的解決辦法，如由金管局作出擔保、增加清算行數目等。上述消息在金管局總裁上周訪京時廣泛報道，引發中銀香港的清算行地位可能受影響，觸發連番沽壓。
雖然金管局總裁訪京後，並未就「清算行」的問題有進一步的消息，其他大銀行高層亦未有就議題跟進，不過昨日已有投資銀行就認定中銀香港唯一清算行地位「不受動搖」的評語，並建議投資者趁股價回落吸納。
唯一清算行地位應不變
德銀發表報告認為，中銀香港地位相信會維持不變，引入多一間清算行並非可行選擇，原因是目前根本問題是人民幣資產不足，會有過剩人民幣資金存於清算行，增加中銀交易對手風險，料人行將會針對基本問題去增加本港人民幣資產，所以中銀會繼續受惠，不涉及清算費用，中銀的人民幣競爭優勢絲毫無損。
德銀也旁及其他大銀行的「地位分享可能性」，認為以目前人民幣存款基礎計算，只有滙豐(0005)、恆生(0011)和渣打(2888)有足夠的資產去作清算角色，但料不會選擇，因為清算行亦要去監察市場發展，而且單一結算行亦符合目前金管局的貨幣做法(如滙豐對美元、渣打對歐元)。
在清算行議題上，滙豐已率先表態「避嫌」，王冬勝表明「滙豐已向金管局反映，但認為增加清算行並非唯一方法。」
人行在推進人民幣國際化的過程中，跨境貿易人民幣結算是重要舉措，去年人行授予中銀香港唯一跨境貿易人民幣結算清算行，且覆蓋東盟，今年更獲任為台灣人民幣現鈔業務清算行。中銀香港為中國銀行(3988)的附屬銀行，而中行為四大國有銀行之一，人行授予中銀香港作為跨境貿易人民幣結算的唯一清算行地位，不獨在金融層面可肩負重任，實際上也存在特殊的政治因素，實非其他外資行可覬覦。至於其他三間國有銀行建行(0939)、工行(1398)和農行(1288)會否加入清算行的地位，從四大行發展策略有分工的角度來看，可能性也不大。
跨境貿易人民幣結算由開始時的10數億元到目前逾2,000億元，有參與結算銀行關注風險問題，可視為外資銀行為求完善風險監管。按司馬敬理解，人行授予中銀香港唯一跨境貿易人民幣清算行地位，金管局既與人行有貨幣互換協議，作出擔保亦無不可。
總括而言，中銀香港在人民幣業務享有特殊地位，繼續有利中長線股價前景，值得趁低收集。
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