 放大圖片
海通國際
當香港興業(0480)的愉景灣項目最後一期於2011年第一季竣工後，其位於香港的土地儲備將近乎用盡。該項目包括三幢共164個單位的住宅樓宇，總樓面面積為169,000平方呎，預計將於明年初發售。以每平方呎7,400元售價計算，將較第十三期項目的平均售價高15%，為公司於該項目之50%權益帶來超過6億元的收益。
於過去財年，香港興業在香港、中國、新加坡及泰國售出的樓宇數目超出其建屋數字。當中主要項目包括兩個位於日本赤阪及六本木的住宅物業，租金收益為6.93億元，而於泰國擁有49%權益、佔地12,666平方米的發展項目則錄得3.31億元。主要的發展活動已重新規劃，當中持有50%權益、佔地323,000平方米的上海大中里綜合性商業物業亦在籌備當中。
每股資產淨值為9.2元
該公司把其正趨成熟的物業資產以高於帳面值的價格變現，截至9月底，其每股資產淨值為9.2元，我們認為該股被嚴重低估。在計及潛在被私有化因素後，我們將該股的目標價設定為7.50元(昨收4.16元)，相當於每股資產淨值折讓18%。
於2010年度(年結日：3月31日)，香港興業已把其持有50%權益的愉景灣第十三期住宅項目及其持有31%權益之東涌「藍天海岸」最後一期的住宅項目「水藍．天岸」的大部分或全部單位售出。該兩個項目的平均呎價分別為6,452元及5,982元。雖然香港興業在本港只餘下唯一一個待銷售項目(愉景灣第十四期)，但公司於短期內將不會因政府實施嚴厲措施所引致物業銷售活動下降而受嚴重影響。儘管內地政府控制房價逐步上升，但香港興業仍以分契業權的方式以人民幣11.8億元或每平方米人民幣57,723元售出其位於上海的收租物業－嘉里華庭二座，邊際利潤可觀，達46%。豐盛的香港及內地物業銷售佔香港興業於2010年度大部分的收入。
於2010年度，香港興業在曼谷Sukhothai Residences的196個豪宅單位已預售約71%。該項目將於2011年初竣工，餘下單位將於2011年第一季推售，平均售價較高，達每平方米226,494泰銖，或相當於每平方呎5,070元。
集中資源拓大中里項目
香港興業的主要資本開支將集中於上海大中里項目，截至2011年度上半年末，該公司已投資54億元於此項目。於期末，香港興業的淨負債為16億元，淨負債比率為14.9%，處於溫和水平。
|
放大圖片
