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永豐金融集團研究部主管涂國彬
本周二（4日）跟大家談過，2010年已完結，踏入2011年，可以非常客觀地，把去年蓋棺論定了，談過金匯商品市場，接下來要談的是股市。
上次提到，去年匯市走勢可以看出各國經濟強弱，除了日圓之外，並無其他例外。相反，股市走勢看重的倒不是實體經濟，自從金融海嘯後，反而是資金寬鬆程度，以及退市的步伐。
經濟較差的美國，美股創兩年多高位，從股價走勢上，擺脫金融海嘯之後的陰影，道指收市去年升11.02%；標普500則升12.78%；納指升16.91%；羅素2000升25.31%，更顯出中小型的企業，受惠復甦的情況更為明顯。
相反，實體經濟增長最快的龐大經濟體，非中國內地莫屬，但去年上證綜合指數累計跌幅為14.31%，而深證綜合指數則升7.45%。
至於近在眼前的香港，無論經濟或股市，都是介乎中美之間，大家看看指數表現，恒指去年升5.32%，國企指數去年跌0.79%，跟中美的指數一比，即可見到端倪。而同樣明顯的是，純從指數計，內地股市的影響所及，恒指跑贏國指，亦可看到內地股市受壓的影響。有了這個概念，應該有助理解目前港股，就是夾在中美之間的角力場。
「1月效應」非必然難作準
回顧完畢，既已踏入1月，不妨順帶一提，一如既往，總有不少人談論到所謂1月效應，並以此推論斷全年升跌。傳統上，關於這個1月效應，其實有多個不同版本的說法，但可以肯定的是源於美股。其中一個版本，也是最初出現的版本，所說的是，假如1月份股市向上，則全年向上機會較大。這是根據當年美股的數據得來的，是概然性而非必然性的規律。
奇怪地，這個1月效應之說，不知怎地，在某些香港投資者的演繹中，變成覺得1月例旺，就正如大家期望新年假期過後開紅盤一樣。
無論如何，大家喜歡這些什麼效應，原因只是希望，單憑少數訊號，即可知悉全年如何，一葉知秋。然而，今年承受著金融海嘯後救災和退市的平衡這個大難題，退市快慢比傳統上的經濟復甦或企業增長，可能更影響股市升跌。如此一來，單憑1月的升跌，不易作準。
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