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康宏証券及資產管理董事黃敏碩
以前提過，中央政府正努力把握經濟轉型的契機，農村居民佔內地人口比例較大，中國經濟能否從出口主導轉變成內需主導或綜合型經濟，城鄉居民收入的分配成為關鍵。但處理這個問題是困難的，因為提高農村居民收入，最簡單的方法是提供農產品價格的上升空間，但這會為內地帶來嚴重的通脹風險，增加宏觀調控的難度。
過往，內地以GDP較快增長為全國一致的經濟目標，是因為通過較快的經濟增長，才可能確保充足的就業人口，達成中央的「維穩增長」。但隨著收入差距愈趨明顯，工業及出口增速轉慢，已累積龐大的外匯儲備和人民幣升值趨勢，如何切實以內需帶動經濟增長是中央需要處理的工作。
趨緊縮貨幣政策為通脹減壓
「十二五」規劃將於今年3月份公布，可以見到，中央的兩個主要目標是：（１）經濟結構的轉變和（２）GDP增長主導轉移至居民收入增長主導，而居民收入不僅是一個經濟問題，也是社會和政治問題，具有更深層的複雜性，所以收入分配改革將成為今次五年期改革的重點。
近日，根據內地的消息，「十二五」規劃的經濟目標已經初步確定為「城鄉居民收入年增速目標7%，與經濟增速7%的年均目標一致」。據了解，所謂收入年增7%是以平價計算的，若算上通脹預期後，增速將會更高。在「十一五」規劃中，居民收入增長目標為5%，而經濟增速為7.5%。若這個目標議題屬實，反映了中央政府更傾向於把居民收入較快增長定為經濟目標；同時，中央亦預算未來五年的經濟增速將會放慢，或以較樂觀的說法，中央把經濟增速目標降低，是為了提示較緊縮的貨幣政策為未來通脹減壓。
地方政府收入過分依賴賣地
2010年，剔除物價因素，城鎮居民收入實際增長10%，農村居民收入增長8.9%，而全年GDP增長為10.2%。按這些數字來看，去年的居民收入大概是與經濟增長同步的，但過往的傾向是，農村居民收入增長一直較慢。
實際上，過往以較快的GDP增長定為經濟目標，導致了地方政府過分依賴賣地收入來提高經濟增長速度。據中國房地產信息的數據顯示，2010年全國土地成交金額前20名的城市共成交近1.24萬億人民幣，增長達34%。另有數據顯示，2009年土地出讓金已經佔到地方政府財政收入的46%，以2010年的土地成交金額增長率計算，該比率很可能已經高達60%，顯示地方政府的財政收入絕大地依賴了房地產市場，這將會引致協同效應，為內銀資產質素帶來負面影響，亦是內地經濟結構轉型的一塊攔路大石。
實現全國消費推動經濟增長
所以，在這個關鍵的轉型過渡期，中央要向地方政府顯示出明確的，以「非GDP增長」為首要的經濟目標，目的就是要地方政府推動新增職位，而這也是中央大力推動農村現代化發展的主要原因。因為，要實現全國性以消費推動經濟增長這一目標，在內地大部分地區根本未可能做到，基礎建設投資仍然是主要的經濟基礎。
從歷史角度，大部分國家的發展都是以房地產投資開始，這是基礎建設組成的首個階段，但當地產市場發展到一定程度，配套及其他商業的投資便要開始注入，為新經濟增長帶來動力，全國性的消費經濟模式只會在此後才正式出現。
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