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路透專欄撰稿人Jim Saft
為抵禦來自美國、歐洲和日本的寬鬆貨幣政策的衝擊，新興市場國家紛紛採取保護措施，2011年將看到新一輪的資本管制措施出爐。短期而言，此舉提高了發生貿易和匯率衝突的機率，到頭來人們可能還是覺得最好別出現這種情況。
熱錢或扭曲本土經濟發展
有多個新興市場國家已開始實行資本管制，包括印尼、泰國、巴西和韓國，她們通過限制交易對象、設置條件及交易成本的方式，對資金出入本國進行限制。這樣做的動機很簡單：遏制那些主要源於發達經濟體超寬鬆貨幣政策的「熱錢」流動，這些熱錢可能會扭曲流入國的經濟發展；至關重要的是，還會推高其本幣匯率，並降低國內產業的競爭力。
我們一直知道資本管制能夠讓一國對其經濟形態施加更大的影響。但至少到最近，這種做法一直欠缺合法性，主要是因為資本管制給其他國家製造了損失，而且很容易連帶著引發貨幣戰、報復性關稅以及所有會讓大蕭條變得如此猛烈的災難性後果。
資本管制容易引發貨幣戰
現在就連IMF也承認資本管制可以在經濟管理中發揮作用。歐洲央行管理委員會成員諾亞這樣的重量級人物亦發言，他說的不是必須揚棄資本管制，而是必須通過國際合作來實施管制。
我們可以辯稱，國家在經濟管控層面實行的經濟行動主義在各領域都在增強，而資本管制只是其中的一種形式。量化寬鬆、外匯干預和歐洲援助基金又何嘗不是經濟行動主義？隨著時間的前行，這些措施大概只會有增無減，而且估計會產生更多的衝突。後危機時代一個具有諷刺意味的現象是，政府不成比例地倚重經濟行動主義，同時忽視有效的銀行監管。
放寬舊規定要比設置新規定來得容易。雖然量化寬鬆推高了資產價格，但解除資本管制可能最終成為一項不朽的寶貴遺產。
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