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■圖為沙特阿拉伯第二大城市吉達的皇宮。路透社
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
近期金融市場，始終受著中東和北非的局勢所牽引，最直接的反應可見諸國際油價。不過，如果大家細心一看，跟較早時地緣政治危機爆發時比較，油價上落對市場的影響，在利比亞出事後白熱化，如今開始變輕，反映市場已逐漸消化地緣政治風險。
事實上，有報道指出，石油輸出國組織認為，市場上原油供應量足夠，不需要召開緊急會議討論增產。另一方面，美國能源情報局公佈，截至上周五（3月4日）的一周，原油庫存量增加250萬桶，而市場原先預期為增加60萬桶；另外，汽油庫存量則減少550萬桶，蒸餾油庫存量減少400萬桶。數據顯示，美國原油供應充裕，而當地煉油廠產能使用率仍偏低，反映汽油需求持續疲弱。
換言之，近期油價飆升，主要出於市場心理和炒家資金，而不是供不應求；在這個情況下，假如地緣政治危機不再擴大，將促使部分炒家獲利沽貨，或成為利好其他資產市場如股市的藉口。隨著市場逐漸認同原油供應並未真正短缺，油價回吐的壓力料持續增加。當然，沙特阿拉伯反政府人士將於今天（11日）舉行「憤怒日」示威遊行，潛在危機對油價仍帶來支持，相信不少投資者會等待周五後、不明朗因素減少，再決定入市策略，畢竟政治事態難料，押錯邊可大可小，近期油價金價雖仍向上，但在高位整固中已見投資者的猶豫。
無論如何，從VIX指數始終在20附近徘徊，足證投資者的悲觀情緒不明顯，而如果撇除地緣政治因素的話，最重要的還是經濟復甦的步伐，這一點在今年尤其關鍵，因為今年的主題是歐美經濟復甦勝預期，而內地則持續調控，其他一切都是偶然的短暫因素。說到復甦，新西蘭上個月遭遇80年來最嚴重地震襲擊，對經濟造成沉重打擊，新西蘭央行剛宣布大幅減息0.5個百分點，至2.5%。可見目前復甦未穩，任何風吹草動，不要說加息，隨時反過來再減息亦在所不惜。
目前歐美復甦仍是慢速進行，自然仍有沙石，例如歐債危機，便不時讓人想起，其實大家一邊說通脹壓力多大之餘，其實復甦仍然很慢。事實上，葡萄牙周三標售公債成績欠佳，市場擔心歐債問題重燃；而希臘的主權信貸評級被下調，令其早前發行的半年期國債孳息率，對比起上次銷售的同類債券高，加上歐元區近期的加息預期升溫，市場擔心加息提高借貸成本，會令希臘的財政百上加斤，影響其經濟復甦步伐。
幸好目前市傳歐洲央行正評估利率水平，並可能買入希臘、葡萄牙和愛爾蘭等受困國家債券，歐元未見受壓，故此，歐債危機應不至於再爆發。值得一提的倒是，美國將公布首次申領失業救濟金及持續申領失業救濟金等就業數據，暫時外界預期為持平，大家不妨留意，數據公布後的市場反應，便知道經濟復甦的預期是否過早，抑或恰如其分。
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