|
康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
3月5日「兩會」開幕，勾劃出未來五年的中國發展藍圖，中國的第十二個五年正式展開。從歷史的角度來看，「十二五」比「十五」或「十一五」有更重要的歷史意義，最明顯的原因是，這是中國首次作為世界強國之一，全球第二大經濟體的第一次規劃發展藍圖。過去十年，中國政府致力於國內經濟增長，促進城市化和現代化發展，從中國現時龐大的外匯儲備正可反映過去十年的努力成果。
但是，對中國而言，「十二五」卻很可能是難捱的年份。晉身成為全球第二大經濟體，正所謂「能力愈大，責任愈大」，中國國力及地位提升的同時，需要面對的壓力就更沉重，「守成務進」是中國當前的國策；對外，要嚴防過往的成果流失；對內，還有數億的窮民正等待分享國家發展的成果。
首先，對外而言，外匯儲備的價值流失是中央關注的熱點。經濟學家厲以寧便在兩會上提到，匯率問題導致中國外匯儲備持續貶值，為此，厲以寧便提出了六方面的建議，基本上可總括為三大思路：1、多元化外匯儲備資產結構，同時滿足投資及國情需求；2、鼓勵國企「出走」，擴展投資的對象及模式；3、提高民間外匯儲備，這需要恰當的政策引導。
外儲模式短期難以扭轉
但這些建議都是對中國外匯儲備長遠的整體情況而言的，以中國龐大的外儲模式，短期局勢難以扭轉，隨著外匯的貶值，主要體現於美元，外匯儲備價值流失的情況會持續，中國在這情況下也是無可奈何的，若大規模出售以外匯或國債組成的儲備，會更加速市值下跌。所以，在外儲能夠正式實現多元化前，價值流失到西方國家的情況會持續，基本是不能改變的。
另外，兩會主要提出的經濟目標反映中央志在縮窄貧富差距和提高國內整體消費佔生產總值的份額是明顯的，「十二五」規劃綱要草案提到未來五年國內生產總值目標平均每年增長7%，而居民人均可支配收入增長7%，與「十一五」時的7.5%及5%有明顯差別，反映中央有意減慢整體增長步伐，從而更好地處理資源分配，這亦是順理提高民間外匯儲備的一步。
「保障房」衝著高房價
「十二五」規劃中較為觸目的還有未來五年興建3,600萬套保障房，當中的2,000萬套會於今明兩年落成，而餘下的1,600萬套則於往後三年逐步落成，此「先急後緩」的政策明顯是衝著高房價而來，而且，保障房不單針對中低收入家庭而設，當中還包括了提供予中高收入家庭，實行租買相結合的商品房制度，預料建成質素不低於一般商品房，雖然有關此一比例的數字未有清楚公佈，但已構成對私人房地產市場的威脅。
整體而言，「十二五」的思路仍然是「政策主導」、「中央推動」的模式：例如，在於樓市調控方面，中央一直實行的是「限購令」，但意識形態上，這「限購令」是違背了國民自由的，相反，香港早前學習新加坡推出的「限制轉售」更符合長遠利益及在一定程度上保存了市場主導的基本邏輯。
|
