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■梁亨
日本核事件還未有落幕的曙光，加上北非事件愈演愈烈，但反映標普500指數期貨的波動程度的VIX指數卻由前周三本月高位的31點多，急挫至上周五的17.91點，收低於60、120天平均線，表明市場信心漸見改善。歐洲可換股債基金擁有進可攻退可守的特色，進可享有股市上漲利好，退可擁有債券底部保障，基金回報可望保持穩定增長。
據EPFR的統計，截至本月16日的一周，全球債券基金共流入5.36億美元，表明在全球震盪下，債市避風險潮正在升溫。然而有可換股債基金經理表示，儘管以目前已發展經濟體的通縮風險減退，除日銀外，歐美央行已不再需要推行更加寬鬆的政策，但是全球資金仍充裕，對風險性資產起有一定的作用。
投資焦點轉向成熟市場
而今年以來的投資焦點轉向成熟市場，首兩個月這板塊的股市的表現均佳，短期接二連三的天災人禍，正有利可換股債表現，而歐洲的可換股債基金年初以來，不但較股市表現相對優勝，也優於布局全球以及亞洲的可換股債基金；由於過往只有增加或減緩原來的經濟態勢，極少改變走向，因此現階段不妨收集相關基金建倉布局。
比如佔百利達歐洲可換股債券基金，主要是透過投資位於歐洲地區公司或主要業務來自歐洲的公司可換股債券，以達致中期資產增值。上述基金在2008、2009和2010年表現分別-32.28%、35.628%及1.03%，而資產行業比重為19.76%能源、17.73%非日常性消費、14.59%物料、12.51%工業、12.44%資訊科技、12.16%金融服務、3.19%健康護理及7.61%其他。
百利達歐洲可換股債券基金的資產信貸評級為46.96%未予評級、9.1%A級、6.69%BB級、5.56%BBB-級、5.17%BBB+級、4.85%AAA級、3.5%BB+級、2.28%BB-級、1.97%CCC-級、1.2%A-級、3.89%B級及0.93%B-級。至於基金的三大投資比重(收益)為4.71% Vedanta Resources、4.64%International Power及3.99%Misarte 3.25% 01-Jan-2016。
雖然歐元區1月工業訂單增長0.1%不及預期，3月PMI也降至57.7。但歐元區PMI升至2007年8月以來最高達56.9，而歐元區最大經濟體的德國2月IFO商業景氣指數亦升至紀錄高位111.2，表明德國企業和消費者對未來充滿信心，在市場這具波動的時候，讓同時具有股票及債券特性的可換股債會有突出表現。
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