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——模式看齊英美 鋪軌「直通車」
香港文匯報訊（記者 周紹基）自由行讓內地客攻陷香港名店，發展醫療產業讓內地孕婦逼爆香港產房，面對「港股直通車」終有一日到來，港交所（0388）未雨綢繆，提出透過「遙距交易所參與者」的方式，解決內地客戶對本港交易系統可能出現的壓力問題。不過，遙距交易所參與者的方式由於或多或少皆影響本地券商「飯碗」，業界對此普遍抱反對態度。然而，亦有業界人士認為，遙距交易所參與者乃國際大勢所趨，香港要保持國際金融中心地位，這些都是必然之舉。
社保基金理事長戴相龍早前在海南博鰲論壇提出，要繼續推進「港股直通車」，總有一天會「駛到」香港。香港對此事即時有回應，港交所行政總裁李小加表示，長遠而言，內地有需要放行資金外出投資，以配合人民幣國際化。雖然目前沒時間表，惟往後的交易模式需仔細設計，如果所有內地投資者一起來港開戶，本港系統勢難承擔；如果透過內地交易所來交易，亦未必適合。故他建議，可透過遙距交易所參與者的方式解決這一問題。
及早綢繆交易系統容量
港交所發言人表示，李小加提出的遙距交易商參與者只是一個概念，既要內地人投資港股的政策正式出台，內地及本港的監管方面，也有很多的考慮，不是可以立即實行的事，但目前開展相關研究是合適的時機。他又指，現時內地股票投資者就有1億戶，與香港的200萬戶相比，差距達40至50倍，港交所要考慮到屆時系統容量能否配合，與本港的經紀的承受能力等，若引入遙距交易，讓外國(特別是內地)券商不用在港領牌下直接在港股落盤，將能有助紓緩本港經紀業承受的壓力。
海外機構約束存困難
對於遙距券商的爭論點，以往都有出現過，主要為遙距券商在港沒有持牌，不受本港證監會約束，例如證券行進行孖展業務的資本限制、證券行持牌人守則，以及其他證券及期貨條例下的規定。事實上，2009年2月，證監會曾就為本港引入遙距交易商，參與期貨市場展開修例諮詢。
諮詢文件建議讓海外券商在符合若干限制下，可無須向證監會申領牌照而參與本港期貨市場，有關限制包括參與者不得在香港設立辦事處、在香港進行交易活動、向香港客戶提供服務或向香港公眾推廣其服務。證監會亦曾認為當遙距交易在期貨市場落實後，可汲取經驗，考慮日後是否將之擴展至證券市場。
有關諮詢收到16份來自不同市場參與者的意見書，回應者主要關注三大事項，包括香港經紀將面對更激烈的競爭、遙距交易商由海外監管機構監管，可能讓遙距券商受較寬鬆的標準規管，以及如何處理遙距券商的交易結算風險。
證監會的諮詢總結曾認為，前兩者不構成主要憂慮，包括香港是開放的國際金融中心，遙距券商也不會助長投機活動，因為遙距券商必須遵從國際公認的規定，若在香港市場上有失當行為或犯罪，香港的法例在任何情況都適用。然而，證監會亦承認，一旦遙距券商獲准進入本港市場，他們可能成為市場上的重要參與者，以致遙距交易的結算風險可能提高。故此，證監會最終暫時擱置有關建議。
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