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交銀國際
瑞聲科技（2018）的核心業務—微型聲學器件具有領先的市場地位，其中動圈器件（特別是揚聲器）的市場地位尤其顯著。目前，瑞聲科技是全球第二大的微電機系統（MEMS）傳聲器供應商。此外，瑞聲科技的客戶基礎龐大，其中包括多家全球知名的品牌，五大客戶分別為蘋果、諾基亞、RIM、摩托羅拉及HTC，共佔全球智能手機銷量的60%。
首次覆蓋，給予「長線買入」評級及18港元的目標價。瑞聲科技目前股價對應2011/2012年預測為12.6 倍/10.3倍的市盈率，較同業平均水平有一定的折讓，估值相當吸引。瑞聲的毛利率/股本回報率較高，加上領先的市場地位，我們認為其合理的估值水平應為2012年預測12.6倍的市盈率 （較同業有2%的溢價），以此估算其目標價應為18港元。受惠於智能手機和平板電腦業務發長迅猛 （預期未來4年的複合年增長達24%及46.3%），公司發展前景樂觀。然而，短期表現或受諾基亞及RIM拖累。首次覆蓋個股，給予「長線買入」評級。 （摘錄）
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