專家分析：友邦保險估值吸引

鄧聲興　AMTD證券業務部總經理

　�瓻�上周五下跌243點報17,668，大市成交量增加至971.2億元。市場憂慮希臘有序違約，料�瓻�短期走勢疲弱，支持位在17,000，阻力位在18,000。

　股份推介：友邦保險(1299)股份受近日市況波動的影響，已回吐至接近上市以來的低位。其估值已回落至只有13倍的預期P/E水平，估值吸引。事實上，集團持有的美國國債組合處於非常低的水平。大部分持有的政府債券為東盟、韓國及中國等。當中亦未持有歐豬債券組合，故集團的投資組合仍十分穩健。故此，近日股價下挫，很大程度上未能實質反映集團合理估值。目標25.8元，止蝕於20.8元。

　粵海投資(270)。近日市況波動下，現金流較強的粵海投資表現仍較佳。現時供水業務佔集團EBITDA近70%故可提供穩定及防守性現金流。而集團過往5年的股本回報率亦達12%水平，表現不俗。預期在潛在收購新項目的刺激下，估計未來股本回報率仍可進一步上升。今年年底，本港供水業務將會與港府商討2012至2014年的供水合約，預期收入會有數個百分點上升。目標5.5元，止蝕於4.65元。