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■圖為位於雅典的希臘第三大銀行Alpha bank的分行。 路透社
永豐金融集團研究部主管涂國彬
雖然歐元區各國相繼投票通過歐洲金融穩定機制（EFSF）的改革計劃，包括將其擴大至4,400億歐元、容許其介入債市及向需要資產重組的銀行貸款等，但環球金融市場仍然未見起色，希臘民眾對緊縮政策的反抗聲音又越趨激烈，市場仍憂慮希臘難逃違約的命運。
市場的憂慮主要原於希臘的財政狀況仍未達到早前與歐盟及國際貨幣基金組織取得援助貸款時所作出的承諾，擔心歐盟及國際貨幣基金組織將不會繼續援助希臘，使其最終出現債務違約。
然而，希臘亦真的未能達到早前定下的目標；希臘財政部於周日（2日）發表聲明表示，由於今年希臘經濟預期將衰退5.5%，大幅高於預期，因此估計當地今年財政赤字佔國內生產總值的比例將高於7.6%的目標，達到8.5%，並估計2012年希臘財政赤字佔國內生產總值的比例亦達至6.8%，同樣高於原定6.5%的目標。
未能達到目標，或會使希臘獲得下一輪資金援助再次受阻，而由於目前希臘政府的自有資金估計將會於10月中旬便耗盡，繼而將會產生違約事件。為避免事件發生，希臘政府亦不敢怠慢，將於周一（3日）凌晨通過在年內裁減3萬名公務員的計劃，以便減少國家開支，令到希臘能夠履行2010年5月獲得歐盟及國際貨幣基金組織救援貸款時作出的承諾，繼而爭取如期獲得第六筆總額80億歐元的援助貸款，將違約的死線再推度拖延。
不過，即使各界再如何向希臘提供援助，亦只能使希臘債務違約發生的時間推遲，並不能減輕其負債，治標不治本，因此除繼續援助外，各國亦不斷想出其他的方案，如於今年7月達成的協議，容許希臘有組織地部分違約。
根據這份協議，歐元區國家以及國際貨幣基金組織將會向希臘提供新一輪總值1,090億歐元的援助，當中持有希臘國債的私人投資者也會參與其中，在自願的基礎上通過債務置換接受延期還款安排，這意味著手持希臘國債的私人投資者將要承擔20%的損失。
然而，這套方案目前仍面臨阻力，在各國仍未對協議達成共識的情況下，援助希臘的新一輪計劃最早亦要等到明年1月才有望付諸實行。除這方案外，近日更傳出希臘正在研究發行期限為一百年的主權債券，來取代流通在外的短期國債，主要是因為幾周之前墨西哥發售百年國債時的市場反映熱烈，而一旦希臘真的發行百年國債，這樣便等於該國的債務問題有更長的時間解決，從而恢復投資者的信心。
當然，百年國債亦只是一個備選方案，會否實行還是未知知數，不過，幾乎可以肯定的是，持有希臘國債的投資者無可避免要為希臘債務違約的發生承擔部分損失，拖累一眾持有希臘國債的金融機構，繼而使環球股市再向下。
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