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■圖為倫敦金屬交易所交易大堂。 彭博社
路透專欄撰稿人Quentin Webb
聯合收購者經常在企業併購中構成彼此的羈絆。但倫敦證交所和新加坡交易所的組合雖然令人意外，但卻看起來非常強大，使他們有可能在對倫敦金屬交易所(LME)激烈的收購角逐中成為有份量的競購方。
倫敦證交所已經著手對一家大清算所進行收購，如果單憑自己的力量，恐怕難以籌集到足夠資金拿下開價10億英鎊的LME。今年稍早澳洲當局否決了新交所對澳洲證交所的收購，因此新交所可能會篤信擁有一家當地合作夥伴的價值。
LME也許在12月之前都不會向競購者公開其財務狀況，但我們不難理解為什麼已經有多達10位競購者表示出興趣——其中很可能包括Icap、芝加哥商業交易所(CME)和德意志交易所旗下的歐洲期權與期貨交易所。因為LME的成交量仍然處於紀錄高位，且是全球為數不多的仍然由其會員擁有的大型交易所。
售價10億英鎊 市盈率逾百倍
傳聞的10億英鎊售價也算絕對不菲，對於一家2010年凈利潤為940萬英鎊的企業而言，這預示其市盈率超過100倍。
作為一家由會員擁有的交易所，LME的費用較CME等同業更為便宜，這很可能是有意而為之。其現有股東兼客戶也許樂意坐享高價售出帶來的豐厚回報，並試圖把更高的相關費用轉嫁給他們自己的客戶。當然，監管者肯定也不會袖手旁觀。目前LME也在著手建立自己的清算業務，這會增加交易費和利息收入，但會對倫敦證交所要收購的LCH。Clearnet構成打擊。
如果倫敦證交所成功收購LME，將有助於實現其執行長Xavier Rolet在拓展盤後服務、金融技術和衍生品業務方面的目標。倫敦證交所目前的財務狀況十分穩健，截至3月31日其凈負債約為未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的1倍。但如果它成功購得LCH的多數股權，成交價或許為5億歐元，其收購LME的操作空間將大大縮小。
兩所攜手有望讓雙方擦出火花
而對於新交所而言，其目前與LME在銅、鋁和鋅等金屬期貨方面的業務關係，可能使其對於金屬交易機制，以及如何在亞洲拓展LME業務有更深刻的見解。倫敦證交所與新交所近來在併購方面都屬時運不濟，都曾被人拒絕的相似經歷興許能讓雙方擦出火花，聯手做成一筆交易。
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