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永豐金融集團研究部主管 涂國彬
上周，歐盟領導人就解決歐債危機的方案達成共識，市場情緒變得樂觀，VIX指數亦終於跌至25以下的水平，回到今年4月至7月期間的橫行區間上限。
然而，歐盟峰會雖然達成了多項協議，包括希臘削債50%，歐盟政府亦將為銀行提供擔保，不確定性因素有所減少，惟部分細節仍未曾敲定，特別是如何擴大歐洲金融穩定的基方面的細節上，似乎未有著實際的內容。
財困國財赤及債務惹關注
再者，多項協議中，除了希臘債務減值的額度增至50%，成功為希臘減少約1,000億歐元的債務外，其餘的都是增強資金的流動性，擴大援助的能力及增強銀行的資本，並沒有觸及歐債危機的根源，即財困國本身的財赤及債務。所以，目前歐盟領導人所提出的解決方案，除了是規模大一點外，一如從前的援助計劃般，只是治標不治本。
因此，即使歐盟領導人為解決歐債危機達成了共識，但意大利上周五拍賣10年期國債的反應仍未如理想，息率更突破6厘，達到6.06厘，為自從歐元面世以來最高水平，息率亦較9月份拍賣的同年期國債上升了0.2厘。至於認購金額亦低於意大利政府85億歐元的目標上限，為79.4億歐元。拍賣的成績反映出市場對歐債問題能否圓滿解決仍然有戒心。
可以預期的是，歐債危機進一步的事態發展，將會繼續成為主導金融市場的主軸，而於本周四及周五於法國舉行的二十國集團領導人峰會，歐債危機解決方案的執行問題將會成為重點的討論議題之一，而歐元區能否成功尋求新興國家的支援，使金融穩定基金的規模能擴大4至5倍至1萬歐元的計劃，亦可能於會後有新的進展。
美推寬鬆政策預期正升溫
除歐債危機的問題外，經濟增長放緩亦為市場所擔心的事情，因此，在歐元區CPI下降以及經濟增長放緩的預期下，市場對歐央行或於本周四舉行的議息會議舉行後，將為往後減息作準備，以及暗示推出寬鬆政策的預期亦正在升溫，投資者需要留意金融市場對會議結果的反應。
此外，美國聯儲局亦會於本周二及周三舉行議息會議，雖然從成效上看，聯儲局進一步推行量化寬鬆的可能性十分低。不過，伯南克很有可能會重申目前美國經濟增長速度仍不及預期的說法，並會持續探索新的經濟刺激措施。
再加上，多項重要的經濟數據亦將會於本周公布，包括美國10月份非農業就業報告、失業率、美國ISMＭ製造業指數以及9月份工廠訂單等數據，若數據再次偏離市場的普遍預期，市場的樂觀情緒很有可能會被抹去，金融市場又會再一次出現劇烈波動。
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