要分辨現在是牛市或是熊市,並非一般人可以做得到。因為要睇得通,就須視乎你對市場的了解是否正確,如果只是人云亦云,沒有自己理性的分析,便會被市場的力量壓住。
印銀紙難起死回生
為什麼環球會有「佔領華爾街」行動,這是反映美國政府對金融市場的過分幫助,導致有很多人不滿。美國政府過去大量印銀紙是否有效?有很多人還希望會再有新的一輪印銀紙行動,因為他們只是被美國政府欺騙,誤以為可以令美國經濟起死回生。印銀紙最主要是為市場提供大量資金,這些資金能否借出去,便視乎企業對將來的需求是否增加,需求是來自市民的消費意慾。若告訴你明天你將可能失業,甚至你所擁有的物業價格不斷向下走,那麼你還會像以往的生活模式去借錢消費嗎?筆者相信中國人的理財觀念比起美國及歐洲更值得學習,懂得量入為出才能夠令到香港及中國擁有龐大的財政儲備。相反美國人的債務有增無減,只懂不斷發債,情況跟「歐豬五國」一樣,歐洲現在的情況在水深火熱當中。
在2008年,美國政府為救AIG亦是用錢去解決問題,到現在就是歐美政府的債務問題,似乎是給將來再製造另一個大問題,他們並沒有去面對問題的核心。以「歐豬」為例,最主要是希臘已經是一個沒有信譽的國家,他們沒有能力去償還利息,換句話說,他們已經是破產的國家,為什麼歐盟和國際貨幣基金組織還要去救助他們呢?
消息一般是用來炒作的,像去年11月確認有第二輪的量化寬鬆措施時,股市便一直跌下去,但卻在9月及10月開始炒上,因為大眾的想法是覺得有量化寬鬆措施便可以解決美國的問題,跟現在的情況很相似,大家都盼望歐盟能夠通過EFSF槓桿化及提高規模至一萬億歐元,成立特別目的機構專責為歐債擔保,而且歐洲大銀行須於6至9個月內集資1,080億元,其實德、法兩國不太願意再投入額外資金,最終那一萬億是從何處來?
加上希債減值五成,筆者相信會嚴重影響銀行的資產欠債表,銀行是百業之母,再集資的能力不是太容易。
「醜婦終須見家翁」
標普警告法國評級隨時被降,如果法國一旦被降級會對將來的融資成本有壓力。市場憧憬救市措施出台,假如救市力度不足,市場會掉頭回落,因為大家會再次感到失望,所謂「醜婦終須見家翁」,不如大家如實向市場承認希債是違約,不是剃頭,這樣可能令市場出現恐慌,但不會令我們誤以為經濟是可以拯救的。筆者認為經濟是需要時間去令它自然產生一個平衡的狀態,過分的干預只會令到將來走到一個不可收拾的地步。 ■美聯金融集團財富管理總監 鄭明輝
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