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國浩資本
佐丹奴 (0709) 公佈2011年第3季營業額按年增18.6%，1-9月按年增22.1%。第3季毛利率按年增長0.8個百分點至57.5%，但低於上半年的59.7%。同店收入增長按年增速從第1季的15%減少至第2季的13.4%，第3季進一步減少至8.3%。
截止9月底公司持有淨現金11.1億元，相當於每股0.73元，財務狀況仍然健康。展望未來，本行預計在內地和香港經濟回落的大環境下，第4季度營業收入的增速會進一步降低。本行對於2011年營業收入和純利的預期分別是56.50億元和7.1億元(每股盈利0.47元)，按年分別增長20%和33%。目前股價相當於2011年13.2倍的市盈率，股息率為5.8%，本行認為佐丹奴的估值水平仍然偏低。維持買入評級，給予7.05元的目標價，相當於2011年15倍的市盈率。（摘錄）
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