輪證動向：內房板塊上周平穩

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中銀國際金融產品部執行董事雷裕武

　上周外圍壞消息接踵而至，港股反覆下試低位，�瓻�失守18,000點，上周五曾低見17,613點，最後收報17,689點，一周累跌802點或4.3%。其中市場憧憬中央或會暫緩調控措施，刺激內房板塊在表現相對平穩，其中龍頭內房股中海外（0688）和華潤置地（1109）僅累跌1.4%和3.5%，而被券商唱好的碧桂園(2007)及雅居樂(3383)更逆市升9.4%和4.1%。

　市場觀望氣氛濃厚，影響投資者入市意慾，大市日均成交則由前周的588億元進一步回落至上周511億元，其中上周五全日成交金額更不足400億元，創下本年新低。

　輪證市場成交持續活躍，上周佔大市比重再創紀錄高位，認股證上周日均成交金額87.8億元，佔大市成交比例由前周15.6%升至上周17.1%，其中�瓻�認股證成交高企，上周佔窩輪總成交比重曾突破60%；牛熊證上周日均成交金額則為119.6億元，佔大市成交比例則由前周16.6%升至上周23.4%，此為有記錄以來的比重新高。

　資金流向方面，上周5個交易日，最多資金流入市場的掛�u資產類別為�瓻�認購證，流入資金逾6,100萬元，其次為建行認購證（流入資金逾約1,500萬元）及和黃認購證（流入資金約1,370萬元）。至於3大淨資金流出的掛�u資產為�瓻�認沽證（流出金額逾5,840萬元）、農行認沽證（流出金額逾620萬元）和聯通認沽證（流出金額逾350萬元）。

輪證升幅較以往低

　而上周輪證十大升幅榜中，�瓻�熊證獨佔7席，其餘上榜掛�u資產包括�擢衒悸恁]0005）中煤能源（1898）和江西銅業（0358），值得一提的是，累積升幅相對以往為低。升幅首位的�瓻�熊證，一周僅累升100%。

　港交所（0388）股價自本月初138元水平反覆下挫，接連跌破10天（約122.8元）、20天（約127.4元）和50天平均線（約123.1元），上周更數次跌至118元近一個月低位，續在低位徘徊，周五收市報118.4元，跌0.5%，一周累跌5%，股價連跌4周。

　市場認為大市交投持續低迷，新股上市數量減少，加上衍生產品的發行量縮減，也是影響港交所短期表現的原因。港交所早前公佈第3季度業績，純利僅得12.37億元，按年僅增長1%，遜於市場預期。近日大市觀望氣氛濃厚，成交持續淡靜。

　根據彭博通訊統計，市場上有35%分析員看淡港交所的未來走勢，並給予「沽售」評級，而最低目標價僅89元。投資者如看淡，可留意港交認沽證（14837），行使價130元，明年7月到期，為中期價內證，有效槓桿2.6倍。