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愛建證券
中金黃金（600489.SS）目前的控股股東是中國黃金，也是行業中唯一一家央企，公司本身也是黃金業的龍頭企業。目前，公司的銷售收入排名同類型企業的前列，但公司噸/市值數據較同類公司相比處於較低水平，公司市值有被低估的可能。第三季度，營業收入為91.36億元(人民幣，下同)，同比增長70.67%；歸屬母公司股東淨利潤為5.93元，同比增長101.7%。公司前三季度銷售毛利率分別為21.62%、13.19%、14.53%。
增發併購增礦產儲備
公司投資2億元收購陝西鑫元科工貿股份有限公司69%的股權，增加黃金權益儲量4.5噸。此外，第三季度公司曾向不超過10名特定對象發行不超過15,000萬股，募集資金約41億元，用於收購嵩縣金牛60%、河北東梁100%及江西金山的全部產權。公司的黃金資源儲量從原先的463噸擴大至778噸左右。
黃金避險作用受青睞
受到歐洲債務危機、世界經濟復甦腳步放緩等利空因素，黃金作為避險工具得到市場的青睞，各國都在紛紛增加黃金儲備。從實物方面看待，黃金具備保值增值的特性，在中國傳統文化下有著深遠的意義。
盈利預測與估值：綜合考慮，公司在不斷擴容礦產資源的基礎上未來產能勢必將逐年穩步增加，外加未來國際形勢的不確定性可能會繼續推高黃金的價格，我們預計公司第四季度業績有超預期的可能。預計2011、2012、2013年公司的EPS分別為1.016、1.280、1.561元。結合行業平均估值水平，我們給予2011年市盈率的26倍為估值標準，預計12個月目標位為27元，並給予「推薦」評級。
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