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張怡
內地股市昨日依然未見太大起色，滬綜指收市跌0.72%，而這邊的港股尋底之勢未改，也都利淡中資股表現。昨市所見，基建、建材、煤炭及內房等板塊的沽壓較大，當中中國鐵建(1186)挫達7%，成為國指成份股中表現較佳的股份。另一方面，部分較冷門的中資個股仍見受捧，就以中石化冠德(0934)為例，便見逆市創新高，一度走高至5.1元，收報5.03元，仍升8.87%。中石化冠德現價市盈率高達26倍，論估值並不便宜，加上過去一段長時間有關公司的消息也不多，股價可以脫穎而出，估計已貨源落入強者之手有關。
中銀香港(2388)昨日逆市下的抗跌力亦見不俗，早市曾走高至16.78元，收市報16.64元，升0.04元，升幅為0.24%，在市場拋風四起下，該股有此表現已十分難得。中銀較早前公布第3季業績，第三季度提取減值準備前的淨經營收入為74.76億元，今年第二季度為74.36億元。經營支出為25.43億元，今年第二季度淨撥回3.8億元。提取減值準備前的經營溢利為49.33億元，今年第二季度則為78.16億元，跌37%。值得留意的是，中銀在剔除雷曼兄弟相關產品的影響後，核心經營支出較第二季度上升3.1%至25.4億元。
雖然中銀業績未為市場帶來驚喜，但股價由20元水平附近反覆回落，估計已差不多反映相關的不利因素。事實上，中銀2011年預測市盈率已降至約9倍的較合理水平，惟息差則逾7厘，公司派息慷慨，相信有助吸引追求防守性較強的投資者。可趁股價逆市有勢部署分段收集，博反彈目標為50天線的17.96元，惟失守16元支持則止蝕。
購輪14937較可取
中銀逆市硬淨，惟旗下可供炒作的認購輪並不多，當中中銀法興購輪(14937)算是較可取的一隻。14937昨收0.16元，升0.002元，成交270萬股。此證於明年5月7日到期，換股價為17.38元，兌換率為0.1，現時溢價14.06%，實際槓桿5.99倍，引伸波幅42.49%。14937雖為街外輪，交投也嫌欠旺，但就勝在數據尚算合理，故仍可作為捧場選擇。
投資策略：
紅籌及國企股走勢：港股投資氣氛仍弱，中資股暫也難有太大作為。
中銀香港：現價估值已趨合理，息率則具吸引力，將有利後市反彈。
目標價：17.96元
止蝕位：16元
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