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中銀國際金融產品部執行董事 雷裕武
上周我有機會探訪一間銀行分行，與一群證券客戶分享投資心得，能夠面對面與散戶投資者近距離接觸，實在難得，讓我更能深切的了解他們的投資取態。在過往一段時間，港股大幅波動，他們大多承受頗大的虧損，（由於部分現仍持貨，或許也只是帳面損失而已）在怨氣背後，當中也有不少值得學習的功課，讓我們多加留意。
投資目標不正確 – 還記得當日開始分享前，大多數參加者均表示目前仍有持貨，部分更戲言持貨全屬「垃圾股」，後來得知那些並非藍籌龍頭股，加上近日市況逆轉，現價較購入價已有頗大差距，要重返家鄉的路途遙遠。當然，曾幾何時，情況並非如此惡劣，這些股分也曾是好公司，或有好的投資概念，只是市況不停轉變，投資者未能即時調整部署，以致無奈地長線持有。
其實，投資者在入市前必須認清自己的投資取態，到底短線買賣還是中長線持有？要知道，兩者的考慮因素並不完全一樣。倘若自知紀律性不高，或許應首選業績穩健的藍籌國企龍頭股，由於基本因素較佳，股價表現也相對平穩。
投資態度不正確 – 要知道錯誤的投資態度或會令人陷入險境，甚至被迫成為長線投資者。其中最多散戶犯上的毛病，就是未能果斷地執行止蝕，把原先打算短線買賣的投資，不自覺地轉為長線持有，結果在市況逆轉下仍繼續持貨，帳面損失越來越大，要止蝕離場的「成本」也越來越高。
會上部分投資者分享近期投資牛熊證的慘痛經歷，不少因市況突然逆轉而全軍覆沒。要知道牛熊證的槓桿一般較恒指窩輪高，動輒達10-20倍，加上提早收回機制，實屬「高風險、高回報」的投資產品。特別是近期市況飄忽，要成功捕捉市場走勢存在一定難度。這些槓桿產品對投資者的紀律性要求更高，一些自問紀律性不高，或不貼市的投資者實在不宜參與，同時，在選擇條款上，也應以防守性為主，收回價必需與現價有頗大差距，以減低收回風險。
投資認識不正確—不少散戶投資者對投資買賣的產品未有全面透徹的認識，部分只著眼於投資的短期值搏率，而忽略風險。當日有散戶提問，他目前持有思捷環球（0330）的認購權證，還有100多日才到期，不明白為何產品已沒有任何成交，發行人也不再提供買賣價。後來詳細觀察條款，發現原來該權證的行使價為60元，試想以正股現價10元來看，要在未來數月大升數倍至貼近行使價，機會相對渺茫，目前也沒有任何價值。其實即使持有正股，也要承擔頗大的虧損，何況一些備有槓桿效應的認股證？因此，投資者並不能單從個別條款，如到期日長短來決定權證的價值，必須對產品特性和風險有較詳細的掌握。
說到底，多認識不同的投資工具，能在適當時候有效地增加投資彈性，若能配合對市況走勢的看法，效果或會更佳。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
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