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路透專欄撰稿人 Wayne Arnold
新公布的中國調查數據揭露了亞洲股市投資者所一再忽略的事實：出口和製造業仍在萎縮。這則消息與來亞洲尋找超值交易機會的歐元和日圓新鈔之間，存在著嚴重脫節。除非出口有了實質性改善，否則如果歐洲出現新的問題，或是美國狀況令人失望，或是亞洲哪個國家央行出台了意外政策，任何風吹草動都可能讓一場盛宴草草結束。
中國PMI反映區內出口市場放緩
亞股升勢受到預期心理與資金的雙重提振。預期心理指的是對於美國經濟數據(儘管仍不算強勁)持續好轉及亞洲國家央行降息以拉動經濟成長的判斷。資金則來自各國央行。歐洲央行已通過長期再融資向歐元區銀行業注資5,000億歐元(6,620億美元)，而日央行計劃增加10萬億(兆)日圓(1,250億美元)購債規模。
去年秋季離開亞洲市場的投資者又回來了。今年以來他們已買入約238億美元亞股，超過去年全年。他們青睞的是：韓國和台灣等依賴出口的市場，今年以來兩國的指標股指分別攀升11%和13%，儘管其僅僅將去年最後四個月歐元區陷入危機時的失地收復了三分之二左右。
上述市況與下述情勢構成了危險的組合。滙豐最新公布的中國製造業採購經理人指數(PMI)數據顯示出口訂單並無好轉。中國1月實際出口減少0.5%，韓國降低7%，日本下滑9.3%。而且利潤將受到債務成本的擠壓。亞洲公司借款成本仍遠高於六個月之前。
亞洲各國央行也可能不會實現市場所期望的降息。就像瑞銀指出的那樣，儘管努力收緊，但大多數新興市場的實質短期借款利率仍接近2009年低位。央行行長們會記得去年升息卻只得到吸引更多海外資金、推升本國貨幣並助燃通脹的結果。現在降息只會事與願違。亞股多頭們可能發現今天的繁榮景象不過是過眼雲煙。
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