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路透專欄撰稿人Martin Hutchinson/Christopher Swann
貨幣供給正在迅速增加，那麼通貨膨脹的表現如何呢？2月美國消費者物價指數(CPI)較前月增長0.4%，不過這主要是由汽油價格上漲帶動的。該月CPI較上年同期的增幅高於美聯儲2%的目標水平，但並沒有超出太多。然而貨供仍有突破極限的勢頭。如此一來，如若不是通脹即將到來，那就是弗里德曼(Milton Friedman)獲得的諾貝爾獎名不副實。
弗里德曼聲稱，「無論何時何地，通貨膨脹都是一種貨幣現象」。他主張央行應該忽視經濟周期，使貨幣供應量每年按照固定的比例增長，將通脹和通縮的自我強化式波動減弱到最低。
近幾年的情況與弗里德曼的建議相去甚遠。無論是以M2還是以聖路易斯聯邦儲備銀行的零期限貨幣(money of zero maturity)衡量的廣義貨幣供應量，在過去一年都增加了約10%；而經調整貨幣基數，即狹義貨幣供應量的增幅則超過18%。弗里德曼的見解是，貨供應當與實質國內生產總值(GDP)同比例增長。過去一年實質GDP擴張不到2%而貨供增長10%，在其他條件都不變的情況下，這暗示通脹率應該超過8%。但這種關聯也會出現錯位，舉例來說，1965年前後的美國貨幣政策異常寬鬆，但在1969年之前通脹率都未觸及5%，只有在1974年才超過10%。貨幣流通速度也是一個原因。2008年金融危機和隨之而來的去槓桿化進程可能放慢了貨幣流轉的速度。
伯南克較諾獎評委更高明？
儘管如此，假設美國經濟像近期數據所暗示的那樣正在從2008年的衝擊中恢復，那麼貨幣流通速度就該升到更為正常的水平。按照弗里德曼的理論，這種情況反過來會導致通脹快速升溫。
與此同時，美聯儲主席伯南克及其多數同僚都相信，通脹仍將保持溫和，適於維持近零利率直至2014年底。如果事實證明伯南克是對的，那麼看來他要比1976年的那屆諾貝爾獎評委會更加高明了。
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