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招商證券
深圳能源(000027.SZ)是深圳市的大型能源平台，已經完成以「電力」為核心，「環保、物流、金融」三大支柱協同發展的產業佈局。
公司盈利能力在電力上市公司中遙遙領先，即使在行業低谷期，公司仍能維持較高的淨利率和分紅水平，是一家優質的電力藍籌企業。作為戰略投資者，全國最大電力公司華能國際長期持有深圳能源及其母公司大量股權。
電力裝機盈利提升空間大
公司2011年底總裝機容量達到604萬千瓦，其中62%為燃煤機組，38%為燃氣、風電等清潔能源機組。公司規劃裝機容量2015年達到1,500萬千瓦、2020年達到2,000萬千瓦。長期來看，電力板塊盈利能力尚未充分釋放，未來提升空間較大。
投資朝陽產業，價值即將顯現。公司對朝陽產業進行的投資即將進入收穫期。
環保板塊發展迅猛，已經成為深圳最大固廢處理企業，目前擁有垃圾處理能力2,450噸/日，2015年末將再增長4倍達到12250噸/天。公司已將環保公司其他股東的股權全部回購，不排除未來分拆上市的可能。
公司大量參股金融資產，持有國泰君安、長城證券、永誠保險、深圳創投等多家公司股權，這些公司上市後，保守預測金融資產價值將達到62億元。
價值明顯低估，上調至「強烈推薦」投資評級，目標價8.36元至9.86元(人民幣，下同)，股價空間為28%至51%。預計公司2012至2014年公司每股收益分別為0.50元、0.59元、0.67元，主要反映電力相關產業盈利，按照2012年業績的12倍至15倍市盈率(PE)，這部分合理價值為6.0元至7.5元。而其持有的金融資產價值62.3億元，折合每股價值2.36元。綜合考慮公司合理價值為每股8.36元至9.86元。
風險提示：宏觀經濟波動和燃料成本波動風險。
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