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第一上海首席策略師 葉尚志
5月25日。港股仍然未能擺脫弱勢，雖然大盤能夠出現縮量反彈的走勢行情，但是在消息面依然存有較大不確定性的形勢下，空頭主導市況節奏的形勢未改。在多頭未有重新介入之前，相信港股大盤的短期穩定性未可增強，操作上要繼續控制倉位管理風險。目前，港股已連跌了三周，尤其是在過去一周確認失守19,000點整數關後，由於盤面出現了明顯的破壞，資金未敢貿然介入趁低吸納，是令到大盤乏力反彈欠缺穩定性的主要原因。
事實上，港股過去一周的日均成交量僅錄得有487億多元，比今年來的日均數字592億多元，減少了有接近18%。在缺乏資金流動性的背景下，雖然港股已出現了短期超跌狀態，但是對於跌後的彈性不會有過分的期待。在現時的形勢下，港股要扭轉已延續了三周的中期跌勢，確實是不容易的。另一方面，由於現貨市場的成交淡靜，期指市場在周三結算前的轉倉掉期活動，估計將會對於港股短期市況的整體表現構成重大影響，大盤短期波幅有擴大的可能。
10天線19117為首個反彈阻力
恒生指數在周五出現先跌後回穩的走勢，盤中曾一度跌穿前期低點18,622點，但是在低見18,577點後出現上拉，權重股滙豐(00005)的日內修正動作，是拉動大盤的主要動力。恒生指數收盤報18,713點，上升47點，主板成交量進一步縮減到460億多元。技術上，恒生指數仍然處於中期跌浪的運行模式當中，10日均線已下壓至19,117點，是目前的首個反彈阻力。
盤面上，防守性較強的公共事業股，走勢上持續受壓。中電(0002)跌0.39%，煤氣(0003)無升跌，電能實業(0006)跌1.43%出現補跌的態勢。從5月份開始，公共事業股都出現了全面受壓的情況，似乎基金仍在面對著應付贖回的套現壓力。另一方面，溫家寶總理「穩增長」的言論，對於市場的刺激有減退跡象，內地A股有掉頭回壓延續弱勢的傾向，上證綜合指數走了一波三連跌，跌穿了2,350點關口來收盤。近來受惠於內地有望加大刺激內需的板塊，如基建股、鐵路股以及水泥建材股等等，股價在連衝幾日後，短線操作上要注意追高的風險。
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