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梁亨
全球股市第2季回落，使得布局全球的環球股票基金僅一季就平均虧損了8.19%，然而屬風險債資產的環球高收益債基金只錄得平均0.4%輕微虧損；雖然開季以來後者平均已漲了1.53%，但中、歐的減息，美聯儲局延長「扭曲操作」，全球持續低利率環境還會使高收益債表現愈來愈突出。
據基金經理表示，高收益債是結合股票及投資級債兩者優點的混合資產類別，雖然高收益債過去三十年的年率化回報率是略低於股票的年均回報率，但前者的波動幾乎只是後者的一半而已。
200億美元流入高收益債
而在歐盟峰會決議使得政經情勢峰回路轉，上季最後三周流入高收益債的資金就接近30億元(美元，下同) 。在上半年累計流入超過200億元的助益下，美銀美林美元高收益債券指數有約7%漲幅，優於摩根士丹利世界指數的6.3%漲幅。
全球央行大多數採取寬鬆貨幣政策以及低利率措施，可讓企業信用息差吸引投資者吸納新發行債，為高收益債後市提供助益。
以佔近三個月榜首的摩根環球高收益債券基金為例，主要是透過各地的非投資級定息或浮息債務證券，而子基金可運用不少於67%總資產直接或透過金融衍生工具投資於公司發行或擔保的定息/浮息債務證券，以達致取得高於環球債券市場的回報。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為50.63%、14.03%及4.06%。基金標準差為8.56%。資產百分比為89.67% 債券、9.85% 現金和0.48% 其他。
資產信貸評級為94.8% B級以下及5.2% BBB級。基金三大投資比重為5.12% Treasury bill；2.56% Federal Home Loan Discount Note；及1.84% Sprint Capital Corp.。
據惠譽統計，截至今年3月底的一個財政年度，超過2/3企業的收入與盈利是處於增長態勢，即使過去12個月美、歐高收益企業債的違約率首次突破2010年10月以來的2%，來到2.2%。但10年期美國庫券收益率持續在1.5%附近徘徊，即使市場存在著不確定因素降低，惠譽估計年底的2.5%至3%違約率還是符合市場接受的低水準，使得具收益率差距優勢的高收益債將會持續獲得市場青睞。
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