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第一上海首席策略師 葉尚志
9月3日。港股出現先跌後反彈的日內行情，繼續震動下壓回整的短期走勢。外圍市況的不確定性仍多，對於正缺乏內部消息的港股，構成更大的影響力。藍籌股的中期業績發布期已逐漸過去，令到相關股份失去了短期動力和炒作借口，我們相信這是港股成交量出現持續下降趨勢的原因之一。由於資金介入的積極性未見提振，我們對於大盤目前的穩定性有一定的保留。另外，在流動性未有增強的背景下，市況有繼續個別分化發展的機會，建議可以關注強勢股回整時的吸納機會，亦可以關注大盤股超跌時的博反彈交易操作。恒生指數收盤報19,559，上升77點，主板成交量有389億元。
美聯儲主席伯南克在Jackson Hole年會上發言，表示重點關注美國勞動市場的情況。由於美國的失業率仍高企於8.3％，市場對於伯南克言論的解讀是，仍有望推出包括QE3在內的刺激經濟政策方案。而最新的數據將會在本周五公布，目前，美股仍然站在相對高位水平，道指現報13,090，低於2008年金融海嘯後的最高點13,338，僅有248點或1.86％的幅度，相信美股從高位回吐的可能性仍大。
內地經濟下行風險加劇
另外，值得注意的是，歐元區重債國西班牙，地方政府的財政情況仍在加劇惡化。有報道說，加泰羅尼亞(Catalonia)向中央政府求援，是第三個求救的西班牙地方政府。而西班牙的10年國債收益率，從8月中的6.2厘水平，上升至目前的6.8厘水平，要提防歐債問題憂慮有再度升溫機會。
內地公布了8月份的製造業PMI指數下跌至49.2，是去年11月以來，首次跌回50以下的收縮水平。事實上，人民銀行從去年第四季尾開始，已採取了放鬆貨幣政策，到目前為止，金融機構的存準率調降了三次合共1.5個百分點，基準存貸利率下降了兩次合共0.5個百分點。然而，放鬆政策實施至今，似乎仍未能穩住經濟增長放緩的趨勢，製造業PMI指數又再次跌回50以下。內地經濟下行風險仍在加劇，市場對政策面的預期依賴愈來愈重。
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