 放大圖片
梁亨
一般而言，全球經濟趨緩是較難刺激消費者物價指數向上之餘，也會讓全球通脹壓力逐漸下降，然而美國財政部上月下旬標售140億美元為期4年8個月的通脹掛鈎債券，中標收益率來到負1.286%；從超購3.1倍中標覆蓋率的需求，以及其價內損益平衡通脹率而言，顯示市場預期和10年期國庫券未來數年的負實質回報下，通脹掛鈎債獲投資者青睞。
據基金經理表示，5年期的通脹掛鈎債近6次的負收益率標售，也漠視消費物價指數趨勢，最近一次更是來到紀錄的負1.29%低水準收益率，與5年期國庫債券間的平衡盈虧率也由1月的1.51%，上升至上月下旬的1.94%，據美銀美林的指數，期間通脹掛鈎債指數5.4%漲幅，也優於國庫債券指數2%的漲幅。
以佔近三個月榜首的施羅德環球通脹連繫債券基金為例，主要是透過投資於一系列可供選擇的債務證券，當中抵押貸款債務證券份額是低於資產淨值的20%，以及透過遠期貨幣工具提供基金投資的靈活性。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為9.46%、-3.97%及7.03%。基金標準差為12.99%。資產百分比為98.3% 定息證券、0.9% 貨幣市場及0.8% 衍生工具。
資產類別比重為44.1% 美國定息證券、22.9% 英國定息證券、9.4% 法國定息證券、5.1% 加拿大定息證券、4.8% 義大利定息證券、4.1% 德國定息證券、2.8% 瑞典定息證券、2.5% 墨西哥定息證券、1.7% 中東及非洲定息證券、1% 澳大利亞定息證券及0.7% 環球定息證券。
基金二大投資比重為6.5% 美國國庫券，(票面收益：浮息，2016年4月15日到期)；5.6% 美國國庫債券，(票面收益2%，2016年1月15日到期)。
債價上升前景還看QE3
以美5年期國庫債券的0.71%收益率，與未來5年的1.96%前瞻性預期通脹有否先見之明，讓同年期的價內通脹掛鈎債來到負1.25%收益率(0.71%實質回報-1.96%通脹率)得到保持或有進一步下降機會，使得通脹掛鈎債維持較國庫債券具吸引力，債價還會更上層樓，就要看QE3是否還是美聯儲局的寬鬆政策選項。
|
放大圖片
