港交所人幣期貨未見旺場

http://paper.wenweipo.com [2012-09-24] 我要評論

放大圖片

■港交所新推出的全球首隻可交收人民幣期貨產品，市場首周反應未算熱烈。

　香港文匯報訊（記者周紹基）港交所上周一推出全球首隻可交收的人民幣期貨產品，一周過去，共有1,361張成交，合約總規模為1.36億美元，只相當於NDF（不交收人民幣遠期合約)一日成交額的1/15，平均每天成交為272張，截至上周五，未平倉合約為632張。此產品未推出前，市場都寄予厚望，不少證券行更宣布首個月交易免佣爭客，但新產品推出至今，市場反應未算熱烈。市場人士預期，產品暫時未能吸引炒家入場，致交投不活躍，要改善的話，應該要盡快實行期貨夜市，搶佔國外投資者市場。

　信誠證券董事譚灼耀表示，該行當初對人民幣期貨的評估，預料是一種慢熱型產品，推出一段時間也未必見成績，但該行在上周的五個交易日中，每日均有客戶買賣人民幣期貨合約，以新產品來說已算是不錯了。由於美國推出QE3，料人民幣兌美元匯價的波動會擴闊，增加投資者獲利空間，待投資者習慣後，交投會不斷增加。

首周僅為NDF一日成交額1/15

　他又指，目前要對沖人民幣匯價的風險，主要依靠在銀行買賣不交收人民幣遠期合約(NDF)，有關成交每日大約有20億美元左右，規模相當於2,000張港交所推出的人民幣期貨合約。由於NDF差價較闊，操作也不透明，只要港交所的人民幣期貨成交逐漸增加，將有望取代NDF成為離岸人民幣定價的最權威工具。

　過去港交所曾推出多種期貨產品，例如黃金期貨、股息期貨等，但市場迴響相當細，究其原因，同樣是因為成交不夠活躍所致。耀才證券(1428)行政總裁陳啟峰就直言，本港沒有24小時的期市，是很影響本港期貨市場的發展。

　他表示，相對於黃金及股息期貨，本港的人民幣交收期貨具有更大的競爭優勢，畢竟香港暫時是全球唯一一個人民幣離岸中心，但隨著愈來愈多金融機構推出人民幣期貨產品，例如芝加哥商品交易所(CME)將會推出相同產品，每張合約規模同樣為10萬美元，但相對港交所推出的1年期產品，CME的產品適用於3年期標準合約，此外還添加1萬美元的電子微型期貨，以增加對零售交易商的吸引力。

券商：需快推夜市搶海外客

　最致命的是CME是全日24小時交易，港交所卻會休市，由於QE3等對市場影響巨大的政策皆於美國時間宣布，港交所的營業時間非常「蝕底」，所有外國的投資者都只能「幫襯」CME等市場，變相令有關產品的成交難以增加。故陳啟峰認為，港交所要盡快推出期貨夜市，否則一切免談。

　他又指，內地經濟最近表現不濟，影響了市場對人民幣的升值預期，對有關產品的發展也有打擊，現時炒賣外匯的投資者會以澳元及紐元為主要對象，做人民幣貿易生意的廠家，也只會長線地持有少量人民幣期貨合約做對沖，炒家則缺乏興趣。

人幣升值預期降削弱吸引力

　有外匯業分析師表示，美國宣布推出QE3，將導致美元再次大幅貶值，其他貨幣將相對升值，人民幣兌美元匯價理論上會走俏，惟升幅能否追得上澳元、紐元等貨幣，還要需時觀察。但他指出，過去美國推出QE1及QE2期間，人民幣其實一直保持升勢。至於QE3的推出，會否再次令人民幣升值，則要視乎QE3會歷時多久，以及中國經濟的增長率和對外貿易情況。

　現時市場已預期中國經濟增長會持續放緩，外資對進入中國投資的興趣漸減。加上歐洲經濟持續不景，使中國進出口表現疲弱，市場對人民幣的需求也因而下降。在目前經濟環境下，中央相信也不願看到人民幣升值，從而打擊出口，故難怪市場對人民幣期貨的反應頗冷淡。

點擊排行榜

新聞專題