AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
美國「財政懸崖」的僵局已暫時得到兩黨協議而得到解決。這種「妥協」的協議令人感到是為了滿足白宮,因此民主黨和共和黨都是輸家,尤其是美國人。這筆交易包括一些重要的元素將簽署成為法律,例如延長小布什的減稅政策、增加美國人年收入40萬美元或以上的稅收、削減國防開支、不削減失業救濟配額和醫療保險等。「財政懸崖」協議的內容其實並無新意,但是美國國會卻在世人面前顯示自己的無能。許多學者指責「財政懸崖」和接下來的第二輪「債務上限」完全是人為造成的困局。我很同意這一點。
其實國會的共和黨人,尤其是茶黨,是一個錯誤的經濟學的信徒。保羅克魯格曼(Paul Krugman)曾經提到有兩個十分重要的要點。第一,只要美元是世界的儲備貨幣,印美元購買美國的債務是沒有問題的。許多經濟學家引用了德國在二戰後和美國在1979年的惡性通貨膨脹的歷史,因而對貨幣失去了信心;以及伊朗的石油禁運和經濟結構發揮了在70年代所造成的惡性通貨膨脹起了重要作用。美聯儲理事保羅沃爾克(Paul Volcker)不得不上調利率15%以上。而今天的利率保持在0.25%,10年期國庫券收益率持續下滑,沒有影響美國的通貨膨脹率。
債務佔GDP比例僅是數字遊戲
第二,債務佔GDP的比例僅僅是一個數字遊戲。在經濟衰退時,增加的首次申請失業救濟人數及資格,政府增加開支來刺激經濟是它的任務,這種消費融資需要政府借更多的債務。因此,債務佔國內生產總值的比例增加,真正重要的是經濟增長。一旦國內生產總值增長,政府可以減少支出,並獲得更多的財政收入。
通過「財政懸崖」的談判中,我看到了共和黨內部分裂。雖然眾議院通過了參議院擬議中的議案,但眾議院共和黨開始懷疑,如果眾議院議長約翰博納(John Boehner)可否代表他們在接下來的「債務上限」和白宮談判。這場爭辯預計比上次債務上限爭議還要厲害。今年二月,眾議院推選議長,如果博納不能連任,然後埃里克康托爾(Eric Cantor)或保羅瑞安(Paul Ryan)都可能是其中的選擇。如果其中一人成為眾議院議長,我認為談判會極度艱難。
接下來的「債務上限」會議將在二月展開。在此之前,世界市場預期反彈的提高PMI在全球各地,特別是在亞太地區的經濟復甦。但在此之後反彈,進入4月,我預期將看到一個重大的調整。 ■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。
|