財技解碼：光證烏龍盤有否違規？

　光大證券烏龍盤事件引起軒然大波。事後市場有多種猜測，主流意見認為當天是內地股市期指結算日，光證一邊錯盤令滬指和多隻權重藍籌股抽高，另一邊其期貨子公司又在滬深300當天的市場高位大肆沽空造淡，看似有預謀操控股市及內幕交易之嫌。中國金融期貨交易所當天收盤後的數據顯示，光大期貨持有股指期貨主力合約IF1309空單量10,194手，較上日激增7,023手，為所有期貨公司空單持倉首位。

時間是關鍵

　看這件事有沒違規，拉高造淡在時間上有無關聯非常重要。資料顯示，光證上午賣空253張股指期貨合約。午後再透過賣出ETF和股指期貨合約。當日賣出18.9億元ETF，以及賣空7,130張股指期貨合約。事實上，公司不但沒因上述交易暴利，且當天賬面損失約1.94億元。如果說，公司沽空是為對沖當天突然增加的大額交易風險，也有其理由。

　顯然，常識很重要，真相亦很重要，切不可作胡亂猜測。對此事件，中證監的初步說法是，「是我國資本市場建立以來的首例，是一起極端個別事件」，「在核查中尚未發現人為操作差錯，但光大證券該項業務內部控制存在明顯缺陷，資訊系統管理問題較多」。

　■太平金控．太平証券（香港）研究部主管 陳羨明