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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
美國聯儲局於9月議息會議後意外地表明暫維持現行量化寬鬆政策規模後，環球主要股市曾一度表現亢奮。其後，個別聯儲局理事對外表示，局方將視乎美國經濟數據表現，可能於10月議息會開始輕微減少每月的資產購買規模，反映出，美國聯儲局將於10月或12月開啟循序漸進地退出量寬政策的基調至今未改變。
事實上，聯儲局上周發布維持每月購買資產850億美元的訊息，連同局方下修今明兩年的經濟增長預估，曾一度引導市場普遍預期聯儲局今後啟動的有序退出量寬政策步伐將減慢。
我們相信美國長債收益率早前持續抽升的態勢以及美國政府債務上限與財崖再次迫近的問題，為導致聯儲局暫時採取按兵不動策略的主要原因。聯儲局決定不於9月議息會啟動有序退出量寬的機制，並釋放強烈維持利率於極低水準的訊息，反映出局方極力抑制美國公債收益率顯著上升的趨勢尤其是長息的升勢。
另一方面，基於聯儲局主席曾表示關注美國財政緊縮壓力對經濟的負面影響，我們推斷局方希望等待美國兩黨針對政府債務上限的爭論結果後，期望美國政府能夠避免觸及債務上限，即兩黨能及時達成調升債務上限協議，以及政府的財政預算案獲國會通過，才考慮開始有序地縮減每月的購買資產規模。
綜合而言，美國債務上限談判的結果、財政預算案能否獲通過、當地房市的需求與相關數據表現以及勞動市場的復甦步伐，將會是支配聯儲局未來決定啟動有序退出量寬政策布局的主要因素。
短期內，投資人普遍把注意力轉至美國兩黨針對財政預算與債務上限的談判，預估恒生指數的升勢將受阻，短線技術阻力為23,700點，首個主要支撐點於22,900點。 (筆者為證監會持牌人)
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