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中銀香港經濟研究處經濟研究員 卓 亮
中國人民銀行在上星期六宣佈，從3月17日起，人民幣每日浮動區間從 1%倍增至2%。這是自2012年4月中旬人民幣波幅從0.5%擴大至 1%後，央行再一次放鬆匯率波幅限制。此舉有以下三點啟示。
1）波幅擴大與匯價走勢本身並沒有必然關係。惟此次波幅擴大在人民幣貶值的背景下進行，顯示央行的確有意扭轉近年人民幣單邊升值的預期，逐漸真正實現雙向波動。
可降低人行進行干預頻率
2）波幅倍增有助降低人民銀行進行干預的頻率。從2012年第四季至2014年初，人民幣收市價在大部分時間內均貼近兌換強方。換言之，央行不時需要在市場購入美元，以防止日間升值波幅超過 1%。如今波幅倍增至2%，人行干預的必要性將有所下降。再者，在近期人民幣貶值過程中，收市價已經較中間價弱，證明市場人士對人民幣匯率的預期改變，進一步減少人行干預的頻率。
上下2%波幅料已相當充裕
3）展望未來，雖然不能排除波幅繼續擴大，甚至可能有朝一日被完全取消的可能性，但由於全球主要貨幣日間波幅絕少超過2%，目前上下2%的區間事實上已相當充裕。因此，波幅日後進一步擴大的意義並不顯著。長遠來說，未來更具影響力的改革或會牽涉到人民幣匯率定價機制本身。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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