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比富達證券（香港）業務部副總經理、市場策略研究部副總經理 林振輝
今年上半年內地經濟增速放緩，一季度GDP增長只有7.4%，略低於今年7.5%的官方增長目標。今年以來，內地房地產行業出現明顯下滑，對整體經濟造成一定衝擊。不過，隨着二季度人民幣意外貶值，以及歐美經濟回暖，內地出口明顯增加，彌補了內房的負面影響。
今年GDP可達7.5%增長目標
市場普遍預期內地二季度GDP增速可以達到7.5%或7.6%的水平。換言之，內地上半年基本可以實現7.5%的GDP增長。筆者預計，內地下半年經濟將會略好於上半年，今年完成7.5%增長目標問題不大。
近日中國官方公佈的6月製造業PMI數據為51%，環比上升0.2個點子，連續4個月上揚。而匯豐公佈的6月中國製造業PMI終值為50.7，較5月的49.4大幅回升，今年首次回到枯榮線（50）上方。官方PMI樣本主要是國企，匯豐PMI樣本主要是中小民企。由於內地政策對國企傾斜較大，長期以來官方製造業PMI和匯豐製造業PMI有較大背離。這次兩個指數同步造好，意味着中小民營企業也出現擴張，整體經濟呈現企穩跡象。
事實上，除了中國，美國、歐洲和日本6月製造業PMI都高於50，全球主要經濟體今年第一次同時呈現擴張跡象。歐美日等國經濟復甦，可以帶動下半年全球經濟保持高於趨勢水平的增長勢頭，進一步刺激內地出口增長。此外，近幾個月人民幣的小幅貶值也有望持續為出口添加動力。出口增加可以抵消樓市下滑的負面影響，為GDP增長提供一定的動力。
寬鬆政策料持續至下半年
內地仍會面對房地產市場放緩，信貸產品違約等風險，需要維持相對寬鬆的財政和貨幣政策。內房下滑造成相關行業資金鏈緊張，信託及債券等產品違約風險大增，迫使內地央行維持相對寬鬆的貨幣政策。而一系列改革措施短期內也會對經濟造成一定拖累，政府需要維持寬鬆的財政政策，例如大力推動鐵路、棚區改造及環保等基礎建設，來保持經濟增長。5月份的「克強指數」（用電量、鐵路貨運量和新增銀行貸款）齊齊轉好，顯示寬鬆政策初見成效，內地經濟出現築底反彈跡象。
今年內地大力推行經濟結構轉型，對金融、國企、財稅等進行改革，以及大力反腐等，短期內會對部分行業造成衝擊，但長遠來看可以釋放更大市場空間和增長動力。現時中國政府在推動改革的同時，刺激經濟增長方面也保持足夠的耐心和彈性，「定向降準」就是一個很好的例子，屬進可攻退可守。總體而言，筆者認為，儘管內地仍面對內需疲弱，內房下滑的挑戰，但基礎投資持續增長及出口回暖，可以幫助內地完成7.5%的GDP增長目標。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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