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■美國本周將提前至周四公佈財金界一直重視的非農數據。圖為工人在美國首都華盛頓附近一處工地施工。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
近期所見，國際金融市場和經濟數據的互動，剛好是大家預期的解讀方向。簡言之，傳統上，某種數據的出現，外界一般有某種看法，而結果出來，市場的行情亦與此相符，沒有甚麼反高潮的複雜走勢。
事實上，上周美國公佈的經濟數據參差，個人消費支出遜於預期，令市場懷疑第二季經濟的反彈力度。另外，首次申請失業救濟人數繼續下降至31.2萬人，反映就業市場持續好轉。聯儲局視為通脹指標的核心PCE增長1.5%，符合預期。
通脹正朝聯儲局目標前進
如此一來，沒有甚麼震盪的市況，應該是可以想像到的。而正好是這樣好壞參半的數據，遇上了聯儲局官員言論上，例如路易斯聯儲主席布拉德表示，通脹朝着聯儲局的目標前進，明年第一季加息可能是合適的，當局應盡早加息云云，才沒有太大反應。若然數據本身變化出人意表，則上述言論不難想像被放大。
無論如何，看市況具體發展，美元自上月19日聯儲局公佈議息結果後，由80.6一路下挫至接近80.0水平。這一點不難理解，過去一段日子，美國聯儲局維持一個固定的減買債速度，相信大家都有所準備；當今年底前，真正完成所有減買債後，若以聯儲局主席耶倫之前的言論，暗示在完成減買債之後，當有大約六個月時間的空檔，之後便是加息周期的開始。
然而，近期所見，美國聯儲局的退市步伐，以減買債的速度每次100億美元額度來說，雖然是保持，按理大家應該放心，因為實體經濟應無大礙，起碼不動搖這個由非常時期撤出非常手段的部署，才是合理預期。可是，由於局方對經濟前景展望的調低，難免令人有所擔心。
故此，一切還原基本步，看數據出現。這樣一來，上述提及，美元這一段日子下跌，實不足為奇。畢竟減買債繼續，退市依然，加息未成事，但經濟增長動力未必太樂觀，加起來，不就是美元相對於其他貨幣，略為回順的方向嗎？
周四公布非農數據成焦點
說到數據，本周美國方面將公佈財金界一直重視的非農數據。另外，星期五是美國獨立日，因此，非農數據將提前一日於星期四的夜晚公佈。短期內，大家應已密切留意匯市波動，以作為外界對於數據解讀和央行行動的前瞻。的確，在星期三的夜晚，聯儲局主席耶倫亦將發表講話，相信會成為市場焦點。
若把焦點由美國轉至其他地方，類似的情況亦出現。例如，美元回吐，歐洲相對來說反彈，本來是一體兩面，但即使從消息面看，亦有一定道理。畢竟歐元近期震盪區間有上移的趨勢，而時機上，早前歐洲央行實施負利率之前，一早已經做好期望管理，匯價預先回落了不少。
目前，大家等待的，應該是星期四歐洲央行將公佈最新利率決議。暫時看來，外界應不會預期出現大動作。正如之前的大動作，實在要有相當長時間的鋪排，才可以減輕殺傷力，即可見一斑。當然，外界離不開觀望歐洲央行行長德拉吉的講話，尤其是他對未來可能實施QE政策的描述。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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