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葉尚志 第一上海首席策略師
2月6日。人行全面降準後的第二個交易日，內地A股及港股繼續回整行情，春節前的假日氣氛，有提早襲來跡象。正如我們近日指出，內地降準一方面可能是預示着經濟下行壓力出現加劇，而另一方面，春節前再推大政策的機會不大，最快可能要等到三月兩會開完後，才會有新一輪的政策出台。在這種背景下，相信市場氣氛將會逐步轉為觀望，而A股及港股的短期走勢，亦將會以反覆整固來運行發展。
恒指中短期守穩24300續看升
總體上，我們對港股後市維持正面態度，而短期走勢傾向反覆整固，恒指的中短期支持位在24,300，守穩可望延續由去年12月中展開的反覆上升趨勢。事實上，外圍市況亦該已到了一個階段性的平衡點水平。以幾個主要金融市場標的來看，紐約期油在去年8月跌穿100元關口後開始下跌，在1月29日低見43.58美元的5年半新低後，有進入橫盤震盪的機會，估計短期上落範圍在45美元至55美元。
歐元在去年年中、從1.4000美元開始回落，美聯儲退市停止買債是第一波觸發點，其後市場預期歐洲央行將推出全面量寬，消息把歐元進一步打到1.1098美元的11年低位。目前，歐洲央行已在1月22日宣布，從3月開始進行每月600億歐元額度的買債計劃，而歐元亦從低點反彈至1.1500美元。
10500成德國DAX好淡分水嶺
至於美股方面，早前由於受到美元過強的影響，道指在1月份出現反覆調整的走勢，從歷史高位18,103回落至17,037的近期最低位，在企業四季報已進入尾聲的形勢下，相信美股亦有進入整固階段的傾向。而在歐洲量寬的背景下，德國股市DAX指數的表現，會是市場重要觀察點之一。DAX指數從1月以9,500起步開始上拉創新高，曾高見10,984，累漲超過15%，而10,500是目前的好淡分水嶺，可以看作為市場對於歐洲量寬預期的寒暑表。債券市場方面，美國10年國債收益率會否跌穿1.6厘，德國2年和5年期國債收益率，能否從負方回復至正方，都是市場情緒能否回復穩定的指標。(筆者為證監會持牌人)
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