李勇 中興匯金高級研究員
近日，股市的下跌走勢直接打了股市「網紅」們的臉。對此，作為第一財經網紅並將2,850點稱為「嬰兒底」的李大霄奉勸空頭要「識時務」。
結合去年年底和今年年初人社部發言人指養老金和社保基金入市的步伐來看，2,850點作為政策救市底，是具有很大的中長期投資價值的。對於廣大的市場參與者而言，這是個只輸時間不輸錢的位置。
然而，就當下的股市而言，市場參與者需要弄清楚的一個問題是，誰是股市的最大空頭？這個問題如果不弄清楚，那麼用心良苦的李大霄奉勸空頭「識時務」就不是有的放矢了，容易令投資者陷入彷徨。
近日，因受證監會或將暫緩在海外上市的中概股企業回歸內地上市傳聞的影響，市場擔心殼資源貶值，因而導致了殼資源股的大幅下跌，並帶動了整個市場的破位下行。
造成近日股市下跌的原因，固然是受到了近日傳言的中概股回歸受限的影響，但實際上，導致本輪股市下跌，還有一個很重要的原因，就是大小非減持的加快，它就是影響A股的最大空頭。
之所以稱大小非是「最大的空頭」，不僅是基於大小非數量的龐大，同時，還基於大小非的成本低廉，在任何情況下，大小非的拋售都是可以獲取暴利的。而這種大小非的減持，無疑給市場帶來巨大的衝擊。
就當下而言，救市政策並沒有解決大小非這個困擾當前中國股市的核心問題。由於大小非成本太低，當前點位拋售同樣可以獲得豐厚的利潤，股指一反彈即面臨大小非的拋售壓力。
由於進入5月時間窗限制的解除，這種不計成本的拋售，成為了進入5月份以來股市的主要做空動能。
年初管理層出台的《減持新規》，雖然對大股東的減持行為進行了約束，但是，該新規不僅對「董監高」的減持進行約束「網開一面」，而且對大股東大宗交易行為的約束「手下留情」，更關鍵的是，該新規並未改變上市公司「一股獨大」的所有權結構模式，不管哪家企業上市，都會給市場帶來不低於流通股三倍的大小非。可以說，該新規的出台，只是在一定程度上推遲了大小非套現的時間，卻未真正解決困擾中國股市的大小非問題。
在市場情緒高漲之時，大小非這個「最大的空頭」力量會消弱，然而，在市場情緒恢復理性甚至低迷之時，其力量就會顯示出來。
對此，中國股市不應該是一個任由「大小非」空頭力量肆意非為的場所，而應該是一個適合投資者進行投資，分享經濟發展成果的市場。如果不能從實質上削弱「大小非」這個「最大的空頭」力量，那麼市場過度的圈錢行為注定是難以持續的，股市頻繁暴跌難以休止。