群益證券(香港)執行董事 曾永堅
本文出刊之時，相信A股是否納進MSCI的結果將揭盅，不過，市場主流看法為：無論A股是次能否成功「入摩」，對A股市場的影響將會屬短暫性或程度有限。儘管市場近期對Ａ股「入摩」將激勵市場的憧憬已明顯降溫，但滬深股市於結果發佈前夕回穩，證券及銀行股類支撐大盤回升，較可惜的是，大盤整體上升動能不足。
滬深兩市經過周一大跌後，周二縮量回穩。兩市昨天開盤繼續走低，但隨後回穩，午盤表現反覆，其後獲證券與銀行股類護盤，帶動上證綜合指數終盤升0.32%，於2,842.19點作收。深證綜合指數終盤升0.29%，而創業板指數上升0.18%作收，兩市成交金額較周一縮減近30%至4,126億元人民幣。
基於外資會否希望投資更多的A股主要取決於中國經濟及企業的基本面、政策透明度以及他們對未來人民幣匯價走勢的預期，而非單單A股是否被納進MSCI的消息。雖然證券與銀行股類昨天走高，但外資對現階段投資銀行股的戒心依然較重，主因是：在經濟下行的背景下，金融機構的破產概率加大。
事實上，金融機構破產制度的建立最近也被內地監管層提上議程。人民銀行副行長張濤於6月12日表示，允許金融機構有序破產。近年來，一行三會人士頻頻發出建立金融機構破產制度的呼聲，只是限於金融機構破產易引發外部效應以及金融機構破產法規的缺失，令金融機構破產機制一直未建立起來。
在中國金融史上，已出現過金融機構因經營不善被關閉的事例。但因缺乏系統化破產法律制度，往往導致清理整頓工作進展緩慢。1998年，由於海南發展銀行不能及時清償到期債務，人行决定關閉海發行，停止其一切業務活動。但因缺乏較完善的金融機構破產機制，令相關清算工作被一拖再拖，最終更無下文。(筆者為證監會持牌人士)