張敬偉
中國保監會日前對前海人壽處以80萬元罰款以及對姚振華等多人進行警告罰款，姚本人更被撤銷任職資格並禁止進入保險業10年。市場猶記得，其掀起的寶萬之爭讓多年來穩如泰山的萬科地產和王石陷入市場危局。隨後，寶能系又接連掀起險資舉牌的市場風浪，南玻A、中國建築和格力電器先後中招。於是，市場開始流行一個公眾似懂非懂的概念「萬能險」。該險種在海外市場已經很成熟，對於購買該險種的普通投資者而言，不啻多了一種保險加投資的選擇。但在中國，「萬能險」卻變成了資本市場萬能的攪局者。
金融創新沒有錯，監管滯後才是問題。缺乏有效監管的「萬能險」變成了資本市場的搗亂者，利用監管漏洞的資本大佬，則通過「萬能險」集合來的資本，激進投資、頻繁舉牌，從事令資本市場和實體經濟股權震盪的槓桿收購。正因為如此，在過去一年裡針對「萬能險」的官方棒喝已經是「聲聲緊」。從保監會發佈《關於規範中短存續期人身保險產品的有關通知》，到證監會主席劉士余對「野蠻人」的怒斥，甚至將險資舉牌企業斥為妖精、害人精，監管層的針對性可見一斑。隨後，前海人壽的「萬能險」業務被叫停，姚振華被罰，則是對寶能系「萬能險」和姚氏資本操作的基本否定。
從2015年的股市之亂到寶萬之爭，再到去年樓市的分化和動盪，中國資本市場面臨着震盪轉型期。各路資本像打了興奮劑一般，利用監管漏洞或者採取金融創新手段，進行着瘋狂的逐利狂歡。這對監管層帶來了強大的壓力，一方面要在新常態經濟形勢下進行調結構的供給側改革，又要徹底化解長期以來形成的實體經濟資本流動性不足，特別是三農、小微企業融資難和融資貴的沉疴。簡言之，政策導向下的資本目標難以實現，大規模的資本卻在市場上形成了「脫實入虛」的潮流。長此以往，實體經濟將會萎縮，資本市場將會呈現野蠻生長，系統性的金融風險愈見難以掌控。
然而，嚴管或棒殺的方式，只是應急之策，資本市場還須用法治常態監管的方式來規範。隨着新經濟周期的來臨，中國資本市場將面臨更多的新情況和新問題，將妖風妖氣變成正風正能量，方是正本。