■林鴻恩指，「創新」目前已成為推動世界經濟發展的新動力。 莫雪芝 攝林鴻恩倡禁止轉板 吸高質素上市公司
對於港交所（0388）與證監會研究成立新板，有意讓「同股不同權」股份上市，熟悉香港及海外資本市場上市事務的立信德豪董事林鴻恩表示歡迎。不過，他建議新板應獨立於主板與創業板之外，不要再設轉板機制，同時要設定清晰的門檻，集中吸引內地已有相當規模及有一定基金支持的大型公司，以確保新板的公司質素及可持續發展，以免新板日後淪為爛板。■香港文匯報記者 陳楚倩
林鴻恩在接受本報訪問時指出，「創新」目前已成為推動世界經濟發展的新動力，愈來愈多科網企業成立，改革上市制度，引入「同股不同權」有助迎合這股新趨勢，鞏固本港集資市場地位。不過，他不傾向在主板及創業板引入相關制度，一方面會對現有上市公司不公平；另一方面，若果新板的定位以創業板為藍本，把初創企業（Start-up）及在美退市的TMT（Technology Media Telecom）中概股混為一談，這恐怕會將現時創業板的問題複製，會在新板重演。
定清晰指引 保持續發展
為了避免風險匯聚，他認為新板應獨立於主板與創業板之外，不要再設什麼轉板機制；當局應清楚釐定新板的定位。他以甲組、乙組足球賽形容主板及創業板，新板就是另一種球類運動比賽。因應初創企業的風險太大，為免創業板公司普遍質素差、成交低迷、「啤殼」的猖獗重現，建議新板應集中吸引內地已有相當規模，且有一定基金支持的大型公司。同時設定清晰的門檻，以及確保新板公司的質素及可持續發展。
林鴻恩表示：「本港搞新板要成功，新板要有足夠的交投、足夠的市值及股份數目，這才會有吸引力。而且，就算是同股不同權的創新公司，由於有基金股東持股，他們變相可為小股民監察公司，能防止公司創辦人為所欲為。」他指，赴美上市的內地企業，大部分業務也在內地，在亞洲的知名度也較高，交投主要來自亞洲時區，相信新板做得好，他們有機會回流本港上市。他又建議創業板改革、設立新板和研究「同股不同權」三項工作可同時進行，以加快進度，以免改革變成「明日黃花」。
門檻忌過高 增加競爭力
新加坡在研究「不同投票權架構（WVR）」上市方面較港行先，其首輪諮詢今年2月19日已展開，計劃4月中結束，並預計第三季會展開第二輪諮詢。
香港證監會與港交所目前也在收集市場對改革上市審批架構的意見，林鴻恩認為現時是可以檢討上市架構，但需留意的是，本港目前的上市門檻相對其他市場，其實並不低，一旦將門檻推高，過一陣子全球經濟又進入「冬天」的話，本港的競爭力就會不足，吸引力亦下降。
參考現時容許「雙重股權架構」上市的市場，主要是沿用美國法例的國家，如美國、加拿大。原因是美國法例有集體訴訟條例，容許小股東透過集體訴訟討回權益，所以可讓同股不同權的公司上市。至於沿用英國法例的國家或地區，如英國、新加坡及香港，由於沒有小股東集體訴訟機制，所以也沒有這些「雙重股份架構」的公司，因為若上市規則向大股東傾斜，小股東的權益便容易受損。
近年，不論英國或新加坡，皆有討論推行「雙重股份架構」的可行性。林鴻恩指出，這是市場形成的壓力，導致市場有改革的需要。近年科技公司興起，有關公司有實際需要，讓部分股東擁有特別投票權。他認為，未來無論上市審批架構或新板的討論，均應集中在小股東權益的保障。