■林鴻恩指，本港搞新板要成功，新板要有足夠的交投。莫雪芝 攝香港文匯報訊（記者 陳楚倩）早前證監會多次叫停並延遲部分創業板新股上市，近日證監會終於發公告指明原因。立信德豪董事林鴻恩認為，證監會表明已留意到有部分創業板公司，正利用現行的上市條例漏洞上市。文件帶出不少訊息，並指明問題新股的特徵，要求股份的承配人要「了解其客戶」，了解那些認購股份的客戶，包括地址、資金來源會否相近等。
嚴打利用漏洞上市
另外，證監會指，發行人有責任確保證券有一個公開市場，更提到承配人的數目，並非公開市場成立與否的唯一因素。他指出，近日有意見認為，將全配售的股東人數，由目前的100人增加至300人，與主板的要求相同，但證監會今次的聲明想表達，該會是希望公司在上市前，要有足夠的路演，資金來源也要清晰。
林鴻恩指，全配售的上市形式容易導致股權過度集中、定價市場封閉等問題，當局可考慮禁止創業板新股以全配售形式上市。雖然此舉會增加上市時間及成本，但可令市場更公開，並讓更多散戶參與一級定價市場。他認為，現時以全配售形式上市的公司已經減少，本港的企業應變能力高，能夠彈性改以公開發售（IPO）形式上市。對於全配售轉IPO所額外增加的成本也不成問題，可避免上市計劃有延誤。
林鴻恩指，證監在短期內暫停全配售起到一定作用，但相信不會成為常態，因為部分中小企未必能夠應付額外的上市費用。若公司計劃以全配售形式上市，費用最低約2,000多萬元；如果以公開發售形式上市，最少會增加200多萬元的上市開支，即額外增加約10%成本。除費用增加外，新股若由全配售，轉為加入公開發售成分，同時亦會增加文件上的工作及時間。
公開發售增透明度
「成立創業板之初，當時有兩大憂慮，一是擔心散戶太容易接觸到創業板的IPO，所以容許創業板全配售，讓一些有實力的專業投資者，才能投資創業板股份；二是擔心上市門檻太高，會窒礙他們上市的意慾。」林鴻恩說，十多年後的今天，由於市場游資太多，連創業板股份也很受歡迎，「證監變了好心做壞事」。在全配售下，散戶認購不到股份，要在二級市場搶購，股價很易被大幅搶高。創業板股份如能加入公開發售，相信有助增加創業板的市場透明度，改善創業板的形象。
林鴻恩建議，香港的創業板可改改名，易名為「第二板」市場，設有升主板及退市機制，讓投資者明白第二板市場的風險就是較高的。他坦言，香港的創業板對比其他主要金融市場的第二板，問題已經算較少及更容易解決。