周全浩 香港能源經濟學會會長 退休浸會大學教授
近日，國際油價突破50美元的重要關口，帶動石油類股份挺升。油價有「均值回歸」的特性：德州原油由2003年的每桶25美元，飆升至2008年7月142美元的高峰，2008年底又跌回30美元左右，然後逐漸回升至2011年5月的114美元，經跌宕起伏後，於去年2月復跌至26美元，即13年後又回歸至2003年的油價水平，可見油價在長期移動平均線上下大幅波動。有理由相信，油價已經見底，並踏入復甦周期，意味着油價稍後逐步回升。
過去數年，美國一直聲稱，頁岩油極具競爭力。不少論者認為科技進步，可大大降低頁岩油的生產成本，聲稱油價即使跌落二三十美元一桶，頁岩油仍符合經濟效益開採。但事實果真如此？乘着本地頁岩油產量大增，美國近年變成世界產油大國(2016年俄羅斯排第一，沙特排第二，美國排第三)。美國推行石油自給自足的策略，對世界石油的供需格局影響甚大。雖然該國現在仍為石油淨進口國，即石油進口量比出口量多，但石油的對外依存度明顯比以前低。
必須指出，頁岩油商是高成本生產者，油價需維持在五六十美元一桶或以上，開採頁岩油才符合經濟開採原則。現實所見，科技進步的效用似乎被誇大。究竟美國為何這樣吹噓頁岩油的發展呢？若從地緣政治的角度看，美國可能有意壓低油價，打擊敵對國家如俄羅斯及伊朗等，因石油是此等國家的主要收入來源。美國或想以石油作為外交武器，為其外交及地緣政治等利益服務。
有人故意誤導圖賺大錢
現實一點看，油價需企穩於50美元一桶之上，才能令普遍的生產者及消費者滿意及可接受，讓市場最終達至供需平衡。此亦為「均值回歸」的真諦或原理，即經一輪大跌後，油價最終趨於回歸長期移動平均價，意味着油價將由谷底回升，這與目前的情況相吻合。
過去大半年，油價有見底的跡象，但西方專家及傳媒仍然唱淡，而且口徑頗為一致，情況令人側目。對此我們須留意以下兩點：一、如上述，美國欲打擊敵對國家，此乃外交及地緣政治的考慮。二、從務實的角度看，石油進口國及投資者宜反其道而行：即西方金融機構及傳媒全面唱淡油價之時，石油進口國可入市低吸石油資源，如收購海外油田的擁有權、積極建立及補充國內的石油儲備等等；投資者更可考慮趁低吸納石油類股份。
採取「反其道而行」的操作模式而得益或獲巨利的事例，以前發生過無數次，在許多資產類別皆曾發生。導致此種情景的原因可能有兩個：一、一些大經紀行或大炒家經常透過傳媒發表報告，炒作消息唱好或唱淡某類資產，誤導街外人，這樣才能賺大錢。此等散播消息或觀點者，卻暗中反向操作，導致局外人紛紛中伏，而大戶卻賺大錢。二、羊群心理。不少評論員缺乏國際視野及分析能力，或根本無對題目作深入研究，很多時輕信所謂「專家」之言，將彼輩之話再說一遍，覺得這樣最安全，如果出錯也是大圍事，自己不會弄致灰頭土臉。
石油需求不會減少
個人預期，來年的油價會整體向上移動，平均價位會比今年高，大體上可企穩於50美元之上，稍後高位升越60美元水平的機會甚高。
近日一些國家說，會於未來一段時日，淘汰燒油品的汽車，改用電動車，令人覺得世界對石油的需求將大減。無疑若計劃最終落實，影響非常深遠，但需要一段長時間--個人估計最少15至20年--影響才會真正浮現。新的電動車要降低成本，汽車行業大幅度改造，配套工程如加電設施等建設需時，因而在可見的將來對石油的需求不會有實質的影響。
此外，美國的國防部乃是世界上最大的單一石油用戶，可見各國的國防部門耗用大量石油，際此各大國皆在大力擴展國防的能力，擴建艦隊、設立海外軍事基地、發射火箭、頻頻軍演等，都耗用大量石油。
沙特國營石油公司在籌備上市，預期明年或後年可成事，若要股份賣得好價，國際油價需企於較高水平，因而明年的油價高於今年，實在有種種因素支持。