南華證券副主席張賽娥
上周港股破頂，創近十年高位。回顧上周，恒指全周下跌792.08點或2.65%，收報29,074.24點；國指下跌458.76點或3.85%，收報11,449.43點；上證指數下跌36.204點或1.08%，收報3,317.62點。
中國內地將於12月5日公佈11月財新服務業PMI及綜合PMI；美國於同日公佈11月ISM非製造業指數，及於12月8日公佈11月失業率，都值得留意。
內地首9月天然氣銷量增18%
股份推介：華潤燃氣(1193)從事下游城市燃氣分銷業務。在截至2017年6月底，集團燃氣項目達230個(較2016年增3項目)，包括重慶、上海和天津，大多集中在京津冀、長三角、珠三角區、成渝等地區。
上半年集團燃氣總銷量達100.71億立方米，按年增21.7%，優於行業增長的15.2%，帶動營業額按年增14.8%。參考國家發改委的資料，2017年首9個月，中國天然氣消費量1,677億立方米，按年加快至18.4%，明顯較2016年的6.6%增長為快，受益於天然氣價格下調和「煤改氣」政策等因素推動，預料有利集團收入增長。
隨着中國落實能源結構優化和環境污染治理，例如《能源發展「十三五」規劃》、《天然氣發展「十三五」規劃》及《加快推進天然氣利用的意見》等，預計2020年的能源消費結構中，天然氣消費比重力爭達到10%，到2030年時提高至15%左右，行業發展持續，華潤燃氣亦有望受惠。
集團自2010年起開始對於現有專案的股權增持工作，過去的7年中公司完成了對13家公司的增持，於2016年完成收購的鎮江項目，未來公司將繼續執行此策略，以提升業績表現。此外集團持續拓展項目投資及加氣站建設。
在2017年中期，集團股東應佔溢利21億元，按年增8%，此外集團於2017年6月完成青島項目將對集團作出貢獻。參考彭博數據，集團2017年預測溢利38億元，2018年預測溢利43億元，集團2018年預測市盈率為15.3倍，低於包括中國燃氣(0384)及Southwest Gas (SWX US)等同業平均的18.9倍。集團2018年預測每股盈利為1.96元，參考行業平均市盈率，推算目標價為37元，較現價逾20%潛在升幅，建議買入。(筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份)