今年來美股屢創歷史新高，全球資產價格處於相對高位，不僅美國聯儲局主席耶倫提出「美國資產價格過高」疑慮，中國人民銀行行長周小川更示警「應防範明斯基時刻到來」，引發外界討論。不過，分析師認為，在各國財政、貨幣政策有效管控下，明斯基時刻發生可能性低，市場仍會維持「有序」的升市行情，投資上建議股優於債，特別看好增長股。 ■第一金投信
明斯基時刻（Minsky Moment），由美國經濟學家海曼．明斯基（Hyman Minsky）提出的理論，意指長期經濟繁榮，推升資產價格上漲，而投資人因過於樂觀，造成投資槓桿不斷提高，負債不斷膨脹，一旦預期發生逆轉情形，出現集體拋售資產行為，資產價格將一瀉千里，例如2008年美國發生的金融海嘯。
今年資產價格快速增長
第一金投信海外投資部主管唐祖蔭表示，今年來財政和貨幣政策支撐下，全球經濟罕見同步復甦，股市上漲力度驚人。不過，隨着資產價格快速增長，以及各國政府、企業和家計部門的負債比提高，股市泡沫雜音也陸續傳出。
唐祖蔭認為，負債膨脹確實是項隱憂。以中、美負債結構來看，中國債務集中企業、家庭，10年來分別從96%、19%，攀升至165%、46%；美國則以政府債務為主，從58%飆漲至97%。
中國央行收緊金融風險
然而，為了防堵負債比重提高，中國政府三管齊下，於十九大後，成立金融穩定發展委員會，以一委一行三會統籌監管模式，健全金融監管體系；其次，推動經濟結構轉型，從高增速轉向高質量產業；並且續行「三去一降一補」政策，厲行國企降槓桿措施，以守住不發生系統性金融風險為底線。
美國新任聯儲局主席人選鮑威爾近日表態，會支持現任主席耶倫的貨幣政策，即溫和加息步調，讓貨幣政策有序退場。此外，特朗普正推動稅改法案、鬆綁金融法規，提高企業獲利，改善負債狀況。
唐祖蔭指出，中國在官方積極去槓桿下，M2貨幣供給年增率已經從2009年11月的29%高峰，降到目前的8.8%；信貸佔GDP比率則從去年第1季的28.8%，降到今年第1季的22.1%。美國聯儲局負債規模目標未來3年逐步減少，至3萬億美元以下，且企業明年盈利仍有機會雙位數增長，顯示負債槓桿受到控制，明斯基時刻發生的可能性低。
經濟續擴張 股優於債
唐祖蔭表示，明年全球景氣仍將處於擴張階段，配合弱勢美元和低利率環境，市場資金相對寬鬆，有利股市升市行情表現。投資策略上，建議投資人採取股優於債，特別看好受惠政策利好的美股、亞股和中國A股，以及創新增長趨勢等產業。
明斯基時刻小檔案
名稱 明斯基時刻（Minsky Moment）
出處 美國經濟學家海曼．明斯基（Hyman Minsky）
內容 意指長期經濟繁榮，推升資產價格上漲，投資人因過於樂觀，投資槓桿提高，負債不斷膨脹，當預期發生逆轉事件，出現集體拋售資產行為，造成資產價格一夕崩盤的時刻。
資料來源：維基百科，2017年11月